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2025年04月07日 星期一
股东怀疑控股股东躺着赚钱华平股份缘何“大跌”仍推并购重组？
◎编写 韩远飞
亲身经历2次定向增发失败之后，华平股份最新发布的定向增发方案日前得到股东会根据。上海证券报编写留意到，该定向增发方案有超出10%的中小投资者投出了否决票，怀疑控股股东廉价拿主力资金摊低股东权益。
从定增募资主要用途来说，融资并不是用于投资有前途的最新项目，反而是填补流通性资金及还款。这好像不利于改进企业近年来主营业务经营惨淡之局。财报显示，华平股份扣非归母净利早已连续三年亏本。今年前三季度，公司营业收入降低近40%，归母净利、扣非归母净利仍然小于零，销售业绩下行趋势依然。
据查，华平股份现阶段股票价格通过后复权，远低于企业IPO价钱，归属于大跌情况。按再融资新规精神实质，大跌或破净企业是不可以并购重组的，缘何华平股份能推动定向增发？
定增价格太低 股东网络投票抵制
间距定增预案公布近8个月以后，11月5日，华平股份公示，企业的定增预案在2024年第二次股东大会决议上获得通过。
回朔公示，企业本次定向增发拟将其大股东智汇科技项目投资（深圳市）有限责任公司（以下简称“智汇科技”）发行新股募资2.2亿人民币，募资全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。智汇科技以现金方式申购此次定向增发所有股票，本次交易构成关联交易。
本次定向增发归属于锁价定向增发，发行价列入2.88元/股。截止到11月27日收市，华平股份股价为4.93元/股，较本次发行价钱高于2.05元。
这就意味着假如股价保持在目前水平和之上，智汇科技取得成功申购本次定向增发，就能平仓盈亏超70%，这引发了一部分中小投资者强烈不满。超出10%的中小投资者在股东大会上对这次定向增发事宜投出了否决票。而比照智汇科技此前进驻华平股份的价钱，此次定增价格更加是“地板价”。智汇科技进驻华平股份时间是在2017年12月，那时转让价格是11元/股，转让价款金额达8.07亿人民币。一部分投资者在股票吧上对本次定增价格表现了否定意见：“这般廉价公开增发，简直是吸投资者大雪（血）！”
令人顾虑是指，据公示，拟斩获锁价定向增发的智汇科技创立于2017年8月10日，专门从事资本管理。2022年度智汇科技的主营业务收入为0元，纯利润亏本622.5万余元；截止到2022年12月31日，智汇科技其他综合收益（即资产总额）为-2.17亿人民币。这般资产情况能拿出2.2亿参加定向增发，其资产怎么获得？那也是证监会发布关注的焦点。
股票价格大跌 巧钻现行政策“悬窗”
除了上述问题外，现阶段股价还处在大跌情况。
2023年8月27日，证监会公布《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，确定了现阶段并购重组管控的总体要求。2023年11月8日，沪深交易所同歩发布提升并购重组管控分配的具体措施。
具体办法第一条就是为了严格控制存有大跌、破净情况上市公司并购重组。规定上市企业并购重组在董事会召开前及其运行发售前，不会有大跌、破净情况。在其中大跌就是指，收盘价格小于首次公开发行股票上市时的股价，收盘价格以首次公开发行股票日为依据向后复权测算。
华平股份现阶段股价已经“大跌”。华平股份于2010年4月27日在科创板上市，先发价格是72元。以首次公开发行股票日为依据向后复权测算，截止到11月27日，华平股份经复权后股价大约为65元，早已显著低于先发价钱。
按照上述监管政策，华平股份不符合执行一般的并购重组的，但华平股份看见了一扇独特并购重组“悬窗”。
据查，沪深交易所提升并购重组管控分配的具体措施中还要求，股东会明确所有发行对象的并购重组不适合大跌、破净、经营效益持续亏损有关监管政策。此类股权融资参与方为大股东、控股股东或是战略投资，一般具有一定的qflp、企业业务业务转型或者利用引入战略投资者得到业务流程资源的特点，有助于提高上市公司质量，稳定股价，有利于保护中小股东利益，且认购资金都是来自提早确立的特定对象。
从华平股份本次锁价定向增发均由控股股东斩获来说，其计划方案基本上同时符合免除要求。但是该定向增发能不能维护中小股东利益，有待商榷，终究定增价格大幅低于企业市场价，一旦定向增发进行，对不参加定向增发的中小投资者摊低显著。
对此问题，编写联络华平股份证券事务部，相关工作人员表示，企业并购重组状况早就在企业应急预案里写具体，摆脱公司新闻内容暂且不能回复。接着编写就一部分股东投否决票、是不是碰触并购重组“底线”等诸多问题向领导寄去采访函，但截至发稿前企业未作回复。
曾经因为涉内线交易停止并购重组
华平股份近些年曾一度推动并购重组事宜，只因涉内线交易、股东抵制等诸多问题而抛锚。
2020年2月，华平股份发布消息，拟将岳迅资料等7家战略投资定增募资不得超过6亿人民币。该定向增发事宜因涉内线交易而终止。过后青岛证监局数据调查报告，徐露做为本次非公开发行目标岳迅数据的法人代表，知晓有关内幕消息时长不迟于2020年2月16日，并且通过交易“华平股份”的股权盈利8.72万余元。其行为构成内线交易，青岛证监局确定并对罚没款总计34.90万余元。
2021年11月，华平股份发布消息，公司拟以2.86元/股价钱向智汇科技定增募资不得超过2亿人民币，募资将全部用于补充流动资金。在3个月之后的股东大会上，该定向增发有关提案所有被否，在控股股东回避表决的大环境下，质疑票都由中小投资者投出去。中小投资者当时对华平股份股票价格、销售业绩长期性不景气，且定增价格过劣等提出异议。
并购重组之途屡遭挫折背后是企业孱弱的盈利。从经营数据看，企业扣非归母净利早已连续三年亏本，今年前三季度仍没有好转。三季报表明，企业2024年前三季度主营业务收入为1.99亿人民币，同比减少37.75%；归母净利为-5914.35万余元，同比减少399.64%；扣非归母净利为-7684.89万余元，同比减少224.32%。
值得关注的是，企业2023年年报显示流动资产为3亿，2024年三季报表明流动资产为2.12亿人民币，在账户上贷币资金充裕的前提下却持续推进并购重组用以补流，其动因耐人寻味。
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