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2024年11月25日 星期一
程序化交易管理实施细则公布
（上接1版）
有效维护市场秩序和公平
与普通投资者相比，程序化交易在技术、信息和交易速度方面具有明显优势，客观上给其他投资者带来了“不公平”的结果。业内专家认为，《实施细则》的制定和发布，为程序性交易投资者规范自身行为提供了明确的指导，有利于维护市场交易秩序和公平性。
一方面，《实施细则》进一步提高了异常交易识别标准，重点监控可能损害其他投资者利益的异常程序性交易行为。同时，相关监控指标重点关注高频交易行为等关键少数，不会影响正常的市场交易需求，普通投资者将“无意识”监控。
另一方面，《实施细则》要求证券公司合理利用主机交易托管资源，按照公平合理的原则为各类投资者提供交易单位服务，不得为程序性交易投资者提供特殊便利。这有利于敦促证券公司合理分配资源，确保不同客户之间的交易公平。
一些专家表示，程序交易作为一种交易方式，对市场有两面影响：积极影响是促进市场价格发现，在一定程度上提高市场流动性；消极影响是可能加剧市场波动，影响交易系统的安全运行。《实施细则》充分体现了“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的总体思路和理念，通过一系列有针对性的监管安排，限制高频交易过度优势，维护市场秩序和公平，控制负面影响。
量化机构走上规范发展的道路
许多业内人士表示，《实施细则》的发布是监督和促进定量机构标准化发展的重要举措，标志着定量产业进入了更加成熟和标准化的阶段。
魔方量化表示，《实施细则》对定量私募股权的交易系统、交易策略和内部管理系统进行了具体规范，并针对程序交易模式的特殊风险制定了特殊规范，以加强风险防范和控制。这将促进定量私募股权行业提高整体内部控制水平，降低因战略或执行问题而产生的市场风险。对量化投资机构而言，未来大中型量化投资机构将更加关注基本面和替代数据，从更长远的角度探索投资价值。
衍复投资认为，对程序交易实施全链监管，将进一步引导定量机构完善内部控制合规体系建设，确保程序交易体系的安全稳定。在战略层面，定量机构将进一步降低未来的交易频率，开发更多的长期投资战略，并专注于资本市场价值发现功能。
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