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2024年11月22日 星期五
29家券商季报亮相，Q3提前“熬冬”，卖方更看好Q4表现
券商三季报密集披露，单季净利润增速放缓明显。
截至10月27日，总计29家券商或上市主体披露2023年三季报，前三季整体表现尚可，但第三季度单季表现欠佳，28家可比数据券商或上市主体中，出现3家第三季归母净利润亏损，包括国盛金控、哈投股份、兴业证券；15家券商第三季净利润同比增速下滑，占比达53.57%；20家券商第三季净利润较二季度环比下滑，占比达71.43%。其中兴业证券第三季归母净利同比、环比均出现盈转亏。
卖方研究对券商四季度业绩表现看好，基于去年同期较低的业绩基数，以及彼时较差的债市回撤环境，预计今年证券行业净利润同比将有亮眼增速，板块市场走势也将有较好表现，近10年间券商股在第四季度有7次实现相对收益。
29家券商披露三季报
10月27日，新增15家券商或上市主体披露三季报，其中4家券商今年前三季度归母净利下滑，分别是第一创业（-3.67%）、华林证券（-57.24%）、东方财富（-5.8%）、兴业证券（-11.2%）；归母净利显著增长的有5家，分别是信达证券（50.09%）、财通证券（39.11%）、中原证券（103.12%），湘财股份、太平洋扭亏为盈。
今日新发布三季报的券商中有5家券商营收规模同比减少，分别是国信证券（-6.48%）、华林证券（-26.71%）、东方财富（-11.20%）、湘财股份（-38.31%）、华鑫股份（-19.29%），其中华林证券、东方财富的营收、净利均出现双降；营收规模同比增速超过两成的券商有3家，分别是财通证券（39.78%）、兴业证券（22.64%）、国联证券（22.02%），此外，南京证券营收同比增15.87%。
对于营收、净利润双降情况，东方财富表示，公司以财富管理业务为主，经营业绩与资本市场景气度密切相关。2023年第三季度，沪深两市成交额同比、环比分别下降14.2%、13.9%，在市场表现相对低迷时，公司业绩表现仍相对稳健。
面对市场的周期性波动，东方财富持续加大科技研发投入，2023年前三季度，公司研发费用达7.9亿元，同比增长10.5%，占营业总收入的9.3%，较去年同期提升1.8个百分点。
截至10月27日，披露今年三季报的券商或上市主体总数已达29家，目前前三季归母净利排名前五的券商分别是招商证券（64.02亿元）、东方财富（62.1亿元）、中信建投（56.91亿元）、国信证券（48.74亿元）、光大证券（43.58亿元）；营收跨过百亿的有5家，分别是中信建投（183.84亿元）、招商证券（148.71亿元）、国投资本（128.26亿元）、浙商证券（126.22亿元）、国信证券（124.43亿元）。
29家券商或上市主体中23家前三季归母净利同比增速为正，增速下滑的有6家；18家券商营收同比增速为正，11家增速告负。
逾七成券商Q3增速环比下滑
就第三季单季业绩来看，多家券商增长失速。
28家可比数据券商或上市主体中，3家第三季单季净利润陷入亏损，分别是国盛金控（-0.51亿元）、哈投股份（-0.71亿元）、兴业证券（-2.15亿元）；第三季归母净利润超过10亿元的有5家，分别是东方财富（19.84亿元）、光大证券（19.66亿元）、招商证券（16.75亿元）、中信建投（13.84亿元）、国信证券（12.84亿元）。
业绩同比增速方面，15家券商第三季净利润同比增速下滑，3家增速下滑较大，分别是中原证券（-82.2%）、东北证券（-57.1%）、第一创业（-77.44%），兴业证券盈转亏；6家券商第三季单季净利润同比增幅超过五成，分别是光大证券（51.41%）、国投资本（167.32%）、信达证券（61.62%）、华鑫股份（397.31%）、太平洋（190.96%）、湘财股份（143.90%）。
业绩环比增速方面，20家券商第三季净利润较二季度环比下滑，7家券商环比下滑超过五成，分别是中银证券（-58.04%）、西部证券（-54.28%）、国联证券（-67.82%）、南京证券（-53.32%）、中原证券（-58.11%）、东北证券（-83.%）、第一创业（-93.14%），环比盈转亏有2家，分别是国盛金控、兴业证券。此外，环比增速较高的券商有4家，分别是华鑫股份（213.84%）、首创证券（86.27%）、华林证券（107.95%）、湘财股份（182.44%）。
卖方看好券商四季度业绩表现
在第三季度单季普遍表现不佳的当下，卖方研究对券商四季度及明年寄予厚望。
浙商证券认为，展望2023年第四季度，预计两融余额同比改善，债市出现类似2022年第四季度的大幅回撤的概率较低，证券行业净利润同比将有亮眼增速。在经济回暖、市场风险偏好改善的情况下，证券行业四季度业绩或将环比持平或小幅增长。
浙商证券指出，从历史经验看，第四季度券商股往往容易有较好的表现，2013年至2022年十年间，券商股有7次在Q4实现绝对收益，7次实现相对收益。
方正证券认为，回顾2023年，全年利润有望同比增两成，股权融资放缓以及历史首次政策性降费落地是行业两大重要变化，预计券商板块主营收入同比增9.1%，净利润同比增13.5%，投资收入改善仍是支撑板块业绩增长的主要因素，中性预测，2023年证券板块利润有望录得20%左右增速。预计2024年行业整体利润同比增16%。
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