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2024年11月24日 星期日
各行各业的资金越跌越买 指数基金需求不断增长
◎记者 王彭
根据最近披露的基金中期报告，一些ETF产品的前十大持有人中有许多积极的股权基金经理。自今年年初以来，尽管积极管理股权基金的整体回报较低，但ETF股票继续获得净资本流入。业内人士认为，随着未来a股接近强劲有效市场，机构获得超额回报的难度越来越大，基础人士对指数基金认可度的提高将继续增加指数基金的需求。
随着基金中期报告的披露，许多私募股权机构产品出现在一些ETF前十名持有人中。以嘉实上证科技创新板芯片ETF为例。截至上半年底，上海云舟私募股权基金管理有限公司旗下的云舟成长精选1号私募股权证券投资基金和云舟顺势2号私募股权证券投资基金出现在产品前十名持有人名单中。两种产品分别为第六大和第九大持有人，持有比例分别为2.36%、0.9%。
此外，鹏华创业板50ETF、景顺长城创业板50ETF、鹏阳大众创业创新50ETF基金等十大产品持有人名单中也有100亿级私募股权投资；嘉实中通互联网ETF十大持有人中，有3款私募股权产品，拥有100亿级私募盈丰资本。
从ETF行业的整体表现来看，今年以来，虽然a股市场波动调整，但ETF股份持续增长，资金呈现“越跌越买”趋势。根据Choice数据，截至9月14日，ETF股票的最新份额为1.26万亿，比去年年底的8995亿增长了40%。
上海一家基金分析师认为，经过长时间的调整，基于目前a股的估值水平，越来越多的投资者对未来的投资机会持乐观态度，许多基本面良好、早期下跌较大的板块尤其受到投资者的关注。ETF具有投资主题清晰、头寸透明的特点，更受这些投资者的欢迎。
国联证券在研究报告中表示，随着公募基金进入股票博弈范围，公募基金净流入下降，主动股权基金获得超额回报的难度增加。随着市场监管更加规范，信息披露更加充分，股市将继续接近强劲有效的市场，机构更难获得超额回报。随着基金投资顾问业务的发展和基金投资者教育的深入，投资者对“顶流”和“明星基金经理”的追求下降，对基金投资更加理性。基金很难通过大量的资本流入和“群体效应”获得超额回报。
国联证券表示，指数基金具有成本优势，管理费、托管费和隐性交易费较低。与活跃基金相比，其成本优势约为1%。随着投资者教育的深入，基金投资者对指数基金的认可度越来越高，对指数基金的需求也会增加。
然而，国联证券还认为，指数基金采用跟踪指数的投资方式，研究成本低于主动投资，个股研究深度不如主动基金经理。如果主动和被动之间的平衡，它可以考虑效用和经济，并降低整个市场的投资成本。未来，积极投资的指导价值发现，被动基金负责大型资本配置，两者相互平衡，可以实现更合理的资产配置。
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