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2024年11月22日 星期五
投资老将再次携手“固收+”绝对收益—访问中信保诚基金提云涛、杨立春
◎记者 陆海晴
今年以来，a股市场整体呈现震荡趋势。在这种背景下，被称为“固收+”产品，风格稳定，再次走红。提云涛和杨立春是市场上罕见的宝藏级老将，他们是中信保诚瑞丰6个月持有期的混合拟任基金经理CP"(搭档)。早在2020年，提云涛就与杨立春并肩作战。杨立春就负责管理债券底仓，风格稳定，而提云涛则通过股票等资产增加组合收入。
“ “固定收益+”产品的本质是通过配置不同属性的资产来减少组合的波动，尽可能实现净值曲线的稳定上升，使投资者能够轻松购买和持有。” 他们俩在追求绝对收益的配合上充满了默契。
从中信保诚新旺回报混合、中信保诚瑞混合、中信保诚选择混合三种灵活配置产品，到10月23日发行的中信保诚瑞丰6个月持有期混合，提云涛、杨立春合作3年以上，涉及不同的风险偏好。经过长时间的磨合，他们形成了良好的默契。用提云涛的话说：“我们俩合作愉快，日常交流多，什么都商量。”
“固定收益+”产品的管理测试了基金经理配置多种资产的能力。杨立春专业从事固定收益市场十多年，重点负责债券资产的管理。“管理不同类型的固定收益增强产品，根据产品本身的特点，选择适合产品需求的优惠券。同时，要做好流动性管理和信用风险控制，努力获得稳定的回报。杨立春将根据宏观经济运行、金融货币政策、金融市场波动、经济预期等情况，及时调整债券组合。
从另一位投资老将蒂云涛的简历来看，早在1998年，蒂云涛就踏上了定量研究的道路。多年来，他管理了各种具有不同风险偏好的产品，并通过“定量+主动”相结合，探索了合理估值和稳定增长的高质量目标。
“以合理的价格购买一家好公司，以获得公司长期利润增长带来的好处，而不是频繁的游戏。从长远来看，这样做可以获得更多的好处。”提云涛将适度分散个股和行业。对他来说，风险可以通过更均衡的配置在一定程度上得到控制。在提云涛看来，超额回报是逐渐积累起来的。
只有稳定，我们才能走得更远。经过太多轮的市场周期，两位老兵对投资非常谨慎。在一次采访中，蒂云涛和杨立春都反复提到，投资应该以能力圈为基础，知道他们不能做什么，他们能做什么。他们对产品管理目标的想法也出奇地一致：从风险控制和绝对回报的角度构建资产组合。
在股权资产管理方面，蒂云涛注重长期和风险防范。在此基础上，他更加关注基本指标，总结和分析估值、增长、绩效、利润质量等数据，尊重投资知识，在金融数据中寻找统计规则。
谈到对“固定收益+”产品的理解，提云涛表示，“固定收益+”产品包括二级债务基础、部分债务混合基金，为了满足投资者多样化的风险偏好，不同的“固定收益+”产品在投资范围内略有差异，但根本目的是追求稳定向上的净值曲线，提高投资者的收益感。
展望未来，就股市而言，蒂云涛表示，目前的市场估值处于历史低位。随着经济的稳步复苏，股市将逐渐活跃，结构性投资机会更多。
基于债券市场，杨立春认为，从短期维度来看，对债券市场保持相对谨慎的态度；从长远来看，尽管近年来债券市场投资回报中心下降，信贷利差压缩，但持有信贷债券仍有望获得可观的回报，未来将加强信贷债券的价值挖掘。
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