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2024年12月21日 星期六
底部信号不断出现 A股市场积极因素持续积聚
受到内外部一系列因素影响，A股市场近段时间各主要指数震荡走低。
站在当前时点，伴随着积极信号的不断出现、宏观基本面改善预期持续增强等有利因素的不断积累，A股已经处于底部区域这一观点正在成为越来越多机构的共识，A股市场积极因素也在持续积聚。
底部渐成机构共识
前海开源基金首席经济学家杨德龙也对记者表示，市场已经进入到震荡筑底阶段。他表示，从经济面来看，上半年经济增速逐步恢复，下半年随着稳定经济增长的一揽子政策逐步出炉，将会对经济增长起到更大的推动作用。在市场及风格层面，剔除AI板块和中字头板块后，当前很多股票的价格处于低位，下半年可能会迎来恢复性上涨的机会，市场风格也有望切换到业绩上，业绩优良的好公司将会迎来恢复性上涨的机会。
东北证券首席策略分析师邓利军也表示，可以很确定地说，当前市场处于底部区域，市场估值处于历史偏低水平。从市场情绪来看，目前处于极度悲观的时候。政策底已经出现，如果市场在这个位置持续盘整，市场底也会出现。
中金公司认为，短期A股市场可能有所波动，但考虑当前估值、资金行为等指标显示A股仍处于历史偏底部时期。该机构指出，当前我国财政、货币、产业政策均有充足发力空间，如果稳增长政策持续发力，经济复苏有望延续，实际增长路径可能与当前资产定价形成预期差，扭转市场走势。
总的来看，当前A股市场已经进入底部区间，并已经成为越来越多机构的共识。机构普遍认为，当前A股已经具有较高的性价比，宏观流动性有望对权益市场估值形成支撑，伴随着后续稳增长政策的持续发力，市场在反复磨底后将逐步走出底部区域，中长期来看不宜过度悲观，应当对市场抱有信心。
积极信号不断出现
A股市场处于底部区间这一共识形成的背后，是底部信号不断增多、积极因素不断积累的现实。从近期市场的ETF份额变动、产业资本动向等一系列指标来看，A股市场的底部正在被不断夯实。
从ETF份额变动情况来看，今年4月份以来资金借道股票ETF“越跌越买”的趋势十分明显。Wind统计数据显示，全市场4月股票型ETF份额增长了485.70亿份，5月增长了740.57亿份，6月份增长了430.57亿份。在最近一个月中（5月29日至6月29日），ETF市场的日均成交额增加61.27亿元（环比上升5.59%），为1157.19亿元，份额变动中股票型规模指数ETF、股票型行业指数ETF分别增长了225.63亿份和164.72亿份，资金买入趋势较为显著。
从互联互通机制下北向资金的流动情况来看，Wind统计数据显示，尽管受到市场短期波动影响，北向资金6月份整体净流入规模仍然达到了103.50亿元。今年以来的净流入规模则达到了1796.48亿元，其中沪股通和深股通的净流入规模分别达到了947.65亿元和848.83亿元。自开通以来，互联互通机制下北向资金的净流入规模已经达到了19042.45亿元。
从产业资本的动向来看，面对市场底部区域，产业资本正在密集增持中。Wind数据显示，截至6月28日，今年以来A股共有137家公司发布了股东增持计划，增持金额上限合计超过150亿元，大手笔增持不断，还有公司接连发布大额增持计划。从回购情况来看，今年以来共有684家公司披露回购预案，预计回购金额合计达430.72亿元；从实施回购情况来看，年内已有691家公司实施回购，金额共计326.29亿元。
基本面改善预期持续增强
股票市场多数时候都被看作是经济“晴雨表”，用于反映宏观经济发展质量与发展前景。从近期的一系列数据来看，宏观基本面的改善预期也正在持续增强。
6月28日，国家统计局公布的工业企业财务数据显示，5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。其中，装备制造业利润同比增长15.2%，连续两个月保持两位数增长，消费品制造业利润降幅较4月份大幅收窄17.1个百分点。
光大证券研究指出，从数据来看，企业成本费用压力开始缓解，推动利润率降幅明显收窄。新动能持续发力下，装备制造业利润保持较快增长。向前看，随着外需步入回落区间、同期基数短暂抬升，工业企业盈利修复短期可能仍有波折，但回升向好的趋势不改。一方面，工业企业去库存阶段已接近尾声，库存高企和价格下行的压力都将继续缓解。另一方面，各类支持政策也正在不断落地显效，有望从需求端和成本端巩固工业企业盈利的修复动能。
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