坚持不懈发散思维 追寻为客户带来收益的高品质经营规模

证券日报新闻记者 李军

国泰基金经理周向勇有超过27年金融工作亲身经历，对金融业有深入的探索与理解。

1996年，他毕业院校人国际金融专业，依次加盟代理建行、中国建投，2011年又来到国泰基金，任经理助理，2012年晋升副总，依次主抓电子商务、销售市场、项目投资，组织行研管理体系改革创新等。

2016年7月8日，周向勇宣布担任国泰基金经理，在他的带领下，国泰基金赢得了优良、稳定的发展趋势，银河证券资料显示，截止到2023年二季末，国泰基金管理方法非货净资产总额为3457.15亿人民币，在整个市场基金管理公司中排第13位。

近些年，虽然市场持续震荡调整，国泰基金却赢得了优良的盈利，为持有者造就了使用价值。据天相星资料显示，在2020-2022年3年里，国泰基金集团旗下积极权益产品为小股民获取利润163.77亿人民币，在151家基金管理公司中排名第三。较好的项目投资销售业绩，让国泰基金赢得了投资人的信赖，银河证券资料显示，截至今年二季度，国泰基金各种资产管理规模9041亿人民币，较2022年底7571亿人民币增强了20%。

为何国泰基金的盈利、经营规模可以趁势取得好成绩？周向勇是怎样领着国泰基金穿越牛熊，稳定往上持续发展的？此前，证券日报记者专访了周向勇，就各种问题进行了深入交流。

在这个市场低迷期

要认清极大市场前景

证券日报新闻记者：到国泰基金后，你曾经依次主抓过销售市场、电子商务、科学研究、项目投资，在这期间您对证券基金的认知有什么不同？

周向勇：初入行时，在学习中，我意识到证券基金是受人之托、代客理财，一定要以持有者权益为本，但也只是核心理念里的。之后，根据亲身管理工作，及其与同事、顾客的沟通交流，我对于基金行业的实质慢慢有了更加有意境的了解，也知道要把这一言行合一的发展理念切实落实并非易事。

我觉得，管理方法基金管理公司一定要按照一个核心理念：在企业战略规划方向中，要将持有者权益放到最前，仅有协助持有者财富资本增值，企业才可以获得持续发展。

证券日报新闻记者：2016年7月，你担任国泰基金经理，那时候企业规模排到领域20多位，你一开始关键干了什么工作中？

周向勇：那时候，中国股票市场处在剧烈波动后转型期，市场情绪较为不景气。我上任后第一件事，就是为全体人员发封电子邮件，主题为“乘势而上，逆水行舟”，从战略层次在整个企业进行了一次大作战。

我还在电子邮件上说，在股市中发生大幅波动后，领域与企业有一些起伏没什么问题，是一时的，相信随着货币市场进一步向股权融资迁移，实体资产将进一步向金融资产转移，资产市场的重要性将不断提高。我建议大家要认清金融市场与证券基金行业未来极大的发展机会，自然，还要有忧患意识，要将艰难估计得充足一点，努力奋斗才可以把握机遇。从总体上，就是为了赶紧产品研发，提前做产品布局。

不动明星基金经理路经

证券日报新闻记者：在主动性管理工作,你怎么合理布局？

周向勇：大家的发展战略是制成多样化、综合性投资管理公司，为客户提供全产品系列解决方案，因而，在主动管理上有全产品系列合理布局。从权利到固定收益有许多产品类型，对每一条产品系列都同样高度重视，并资金投入最精英的能量，不会依据产品线的规模大小、盈利来确定资金投入是多少网络资源，只需客户有要求，也会受到高度重视。

证券日报新闻记者：这就意味着大家必须基本建设全能主动投研能力？

周向勇：想要实现全产品系列规划的发展战略，需要我们在交易能力的提升跟营造层面不能出现薄弱点。大家要打造一个全天、多策略的投研平台，为所有项目投资产品系列给予没有区别的行研适用，并且把小伙伴们的行研成效沉淀下来，哺育各个项目投资线，产生主动投资实力的稳步发展。那样，私募基金经理既可以充分发挥自己的个性，又能在设计风格不适合自己时，借助平台上的协助，战胜困难期，确保产品销售业绩不会变化很大。

我们应该创建强劲服务平台与团队，而非依靠某一明星基金经理，本人至关重要，但服务平台更为重要，本人跟精英团队一定要彼此成全。

证券日报新闻记者：为何不顾及走明星基金经理路经？

周向勇：大家倡导长期性价值增值，注重稳健投资、平衡项目投资，不追求完美排名，把控制回撤放到很重要的地位，这也是合乎项目投资管理规律的。大家不提倡为追求排行做得非常完美，由于盈亏同源，无与伦比的设计风格可能带来分阶段引人注目的销售业绩，但也会产生比较大的变化。

证券日报新闻记者：这类构思能不能获得私募基金经理的认可？

周向勇：难以避免有一部分私募基金经理想要追求排行，做的完美一些，这种私募基金经理，不适合国泰基金的历史文化。

我们把核心理念一致的私募基金经理团结在一起，私募基金经理是能够干一辈子的事业，并且工作经验越多越是有使用价值，像巴菲特和芒格90多岁的也还在自己的岗位上。这就需要私募基金经理要严于律已，学无止境，并且必须坚持做难而正确的事情，做可持续性发展事。想要做好短期内销售业绩总冠军，带来一些经营规模，享有数年市场红利，但背离了股票投资的路轨，这种私募基金经理在文化上很有可能不适合大家。

大家并非回绝总冠军，假如私募基金经理平衡项目投资，坚持不懈正确投资方法，也可以获得第一，这其实好，但千万不要为了争第一，多做一些可能与后边埋雷动作。假如私募基金经理在交易上做的太完美，我们也会告诉他留意，并帮他改正。

全力合理布局ETF

证券日报新闻记者：大家那时候如何合理布局商品？

周向勇：国泰基金一直强调需做财产管理大师，任经理后给企业发展目标还加了了一项——也要做理财规划权威专家。伴随着金融市场飞速发展，配置化工具的重要性日益突出，大家即是积极管理人员，也需要为其他积极监督机构与个人投资者给予配置工具。那时候都还没公募基金FOF（基金中的基金），大家就把目标锁定在指数值商品，在战略层次，提高了ETF做为理财规划工具的重要性。

证券日报新闻记者：大家怎么开发ETF商品？

周向勇：尽管金融市场那时候处于低潮期，但是我们创新性地分辨觉得，半导体材料、新能源技术等新型产业将引领中国经济发展从制造业大国向制造业强国转型发展，非常值得战略合理布局。我们开会不断探讨，大家一致认为，新型行业总市值容积相对性不太高，制成主动式商品不确定性很大，非常容易对投资造成危害，能够考虑做细分领域ETF。客观方面，ETF一般要求成分股总数需要达到30-50只，能够起到分散化配备、减少风险的功效。此外，ETF做为配置工具，投资人相对来说完善，不容易高抛低吸。最后，我决定把一些主题风格型、领域型、跑道型的投入，往ETF方位合理布局。

证券日报新闻记者：ETF的市场优势至关重要，请谈一谈国泰基金ETF的高速发展。

周向勇：大家ETF市场拓展不错，是有着最齐备ETF产品线的基金管理公司之一。近些年尽管销售市场较为不景气，大家ETF规模仍在增长，例如上半年销售市场波动，大家个股ETF赢得了20%-30%增长，由于ETF的投资人相对来说技术专业，在市场疲软时较为勇于合理布局，上半年度大家ETF的规模扩张很大一部分来自顾客在低位买入，这也是投资人完善的反映。

把顾客钱当做自己的钱

证券日报新闻记者：从公开资料看，国泰基金的分红保险业务流程也获得优质的盈利。

周向勇：2021-2022年，在22家年金的投资管理人中，国泰基金所管理的年金项目投资销售业绩醒目，单一含权组合收益率连续三年排行销售市场第一，即便去年不景气的市场环境下，我们自己的许多年金产品也获得正收益，这一是来自企业一直坚持打造出全方面的融资能力，二是来自严苛风控管理。

年金是复合型商品，搞好分红保险必须股债融资能力都要好。此外，年金是多方位配备，不一样产品线的市场分析师之间是有良好的磨合期度，才可以长期稳定地导出投资效果，因此，分红保险尤其磨练一家机构的团队配合水平，从年金管理方法可以直接看一家公司的整体项目投资整体实力。假如借助某些明星基金经理，很有可能分阶段工作业绩突出，但不确定性比较大，难以平稳导出。

证券日报新闻记者：怎样做好风险控制？

周向勇：我们一直把风险防控放到最重要的地位，一是全体人员风险控制，每个员工都需要意识到合规管理和风险管理的必要性；二是整个过程推行风险防控，要严格落实到每一个工作内容、每一个使用小细节、每一天每一个人的主要工作中。做一件好事非常容易，不断做一辈子好事儿却难以，这便是风险管控的思路。

近几年，风险事故比较多，尤其是房地产业不断崩盘，出现永煤、华夏幸福、清华紫光等一系列违约事件，国泰基金无一涉及到，这确保了大家养老保险金、信用债等产品的销售业绩都十分稳定。

证券日报新闻记者：项目投资销售业绩是否存在运气成分要素？

周向勇：很有可能分阶段会出现运气成分要素，但是得自运势的东西终究会被运势取回，长期性主要表现一定不是运势，大家也从来不相信运气。

大家一直以来始终把持有者权益优先选择的发展理念切实落实，放进公司经营的全流程，融入企业文化中。企业对每个业务线的考评，尤其是对资本管理的考评，一直是始终把投资人权益、投资人感受，尤其是为持有者真真正正挣到钱，做为非常重要的长期性考评因素。这大概是大家得到不错公司业绩根本原因。

证券日报新闻记者：你着重强调恰当的发展理念？

周向勇：证券基金是受人之托代客理财，务必铭记信托责任，以持有者权益为本，并围绕这一目标做好工作。

在训练私募基金经理的过程当中，大家注重内外兼修，德才兼备，这一德跟投资人权益为本是一致的。在平时的资本管理中，我能花很多时间跟私募基金经理沟通交流，我非常经常说的一点是，要将顾客钱当做自己的钱管理方法，很多情况下乃至要将顾客钱看得比赚的钱更为重要。

在交易和营销中

应用发散思维

证券日报新闻记者：大家怎样处理短期内规模扩张与长期性持续发展的分歧？

周向勇：资管机构的高速发展最后一定表现在体量的提高，但是我们更在意长久稳定的规模扩张、高质量规模扩张，可以给投资者创造财富、为客户带来回报经营规模，才算是高品质经营规模。

证券日报新闻记者：大家怎样追寻高质量经营规模？

周向勇：在这个市场较为受欢迎，明星基金经理爆红时，企业市场运行机制也会说，假如我们有一只排名第一的商品，就行卖出去。我跟他们说，这样的想法是不正确的，我们应该自始至终投资人权益放到前边，假如一只商品保证总冠军，产生100亿人民币经营规模，但后来又出现明显减仓，套上了顾客，大家宁可不必这种产品。我们都有经营规模发展趋势压力，但是高质量经营规模、长久的经营规模。

就告诉业务部朋友，我们都知道卖的好难做、好做卖不动，短期主打产品、热门产品的确很卖的好，但是后面很有可能会伤害顾客价值。一些难而正确商品，有益于投资人长久意义的商品，很有可能短期内确实卖不动，不过这样才能做到真正反映市场运行机制其价值。

证券日报新闻记者：以2020年为例子，当初后半年新发基金畅销上万亿元，在那般市场环境下，是否会有经营规模工作压力？

周向勇：2020年是新基金发行的大年夜，因为我们采用较为稳定的发展理念，很有可能没有那么多明星基金经理、热门产品，在这个市场爆发式提高时较为处于被动，大家都会明确提出而言，大家需不需要也去干？做为经理，这时候我一定会有一些恐惧和工作压力，但是通过足够的交流与沟通，我们最终达成一致，还是得秉持初心，加倍努力更长久更稳定的发展趋势。

2020年后半年大家推出了几个权益基金，但项目投资运行环节中，要求项目投资团队在销售市场热情高涨时应头脑清醒，要敬畏市场，把风险防控放到前边，稳定实际操作。从客观性结论看，那一环节，大家在这个市场上位发售的代表性商品，到现在也赢得了正收益，给投资者造就了使用价值。

证券日报新闻记者：提升用户体验是否要一些发散思维？

周向勇：理财是反人性的，我们自己的投资方法永远都是在这个市场开朗时保持慎重，在这个市场消极时追寻大量结构性机会。我们自己的市场与资本管理都是一脉相承，假如注意到销售市场有显著泡沫塑料，或投资者情绪较为兴奋，我们也会提出要保持理性和抑制。在市场疲软、市场销售困境时，通常是非常好的投资机会，这时候大家也会增加投资讲座和营销的幅度，希望用投资讲座和逆向营销，烫平社会经济发展及其资本市场周期时间，在一个很长的时间周期时间更好地服务于持有者创造财富。