2023中报业绩预告有何亮点？兴证策略：全A业绩增速相比Q1有所改善，社服、汽车、交运、公共和家电等景气度较高

前言：随着中报业绩预告披露进入尾声，我们对2023年A股各板块与行业的中报业绩预告情况进行了梳理。

一、整体情况：全A业绩增速相比Q1有所改善

根据交易所最新关于业绩预告的披露规则，目前沪深主板上市公司有条件披露半年度业绩预告，其余板块均自愿披露。截至2023年7月15日1时，A股整体4793家上市公司中（剔除上市一年之内的公司，下同），共1601家上市公司发布了2023年中报业绩预告/快报/半年报，其中实际公布业绩1597家，实际披露率为33.32%。其中主板3116家上市公司有1477家披露，披露率为47.40%；创业板1148家上市公司有102家披露完毕，披露率8.89%；科创板431家公司有17家披露，披露率为3.94%；北交所98家公司仅1家披露，披露率为1.02%。

已披露业绩预告的公司中，预喜率为44.75%。我们按照业绩预告的类型，将已披露业绩预告公司分为预盈（包含略增、扭亏、续盈、预增）、预亏（略减、首亏、续亏、预减）两组，预喜率为预盈公司数量的占比。在已披露业绩预告类型的上市公司中，共703家预盈、868家预亏；预喜率为44.75%，较2022年报业绩预告 有所回升；其中主板、创业板和科创板的预喜率分别为42.75%、66.67%和87.50%。根据业绩预告披露规则，创业板、科创板和北交所没有中报业绩预告披露要求， 导致其实际披露率总体较低，因此预喜率或偏高。

据2023半年报业绩预告，全A业绩增速较Q1显著回升[1]。从已经披露了业绩预告的公司来看，以2022年为基准，全A 2023年中报业绩增速中位数为30.19%，较2023Q1上行27.40个百分点。其中主板/创业板/科创板的业绩增速中位数分别为28.72%/34.39%/56.91%，分别较2023Q1提高25.23/27.65/105.79个百分点。

值得注意的是，受到2022年二季度疫情扰动影响，2023年中报业绩增速存在同比低基数效应，因此对预告高增速还需理性看待。全A/全A非金融/主板（创业板、科创板和北交所披露率过低，或存在偏差，在此不再讨论）2023H1预告同比净利润增速中位数分别为30.19%/27.50%/28.72%；作为对比，全A/全A非金融/主板的2023Q2环比Q1业绩增速分别为16.70%/17.52%/12.41%，全A/全A非金融/主板的2023H1相比2021H1的2年业绩复合同比增速分别为8.88%/9.52%/6.81%。

二、行业情况：社服、汽车、交运、公共和家电等景气度较高

根据已发布2023H1业绩预告/快报/年报披露业绩，我们对全A各行业整体业绩进行分析：

从23H1业绩预告同比增速来看，29个申万一级行业中（剔除银行和综合行业，下同）共有22个行业实现业绩同比增长，其中社会服务（113.76%）、非银金融（89.83%）、美容护理（79.78%）、传媒（74.91%）和纺织服饰（72.60%）等行业增速居前； 其他家电、影视院线、酒店餐饮、白色家电、旅游及景区、调味发酵瓶、休闲食品、农产品加工、证券和个护用品 等细分行业净利润增速居前且实际披露率高于30%。

从23Q2相比Q1业绩预告环比增速来看，16个行业实现业绩增长，社会服务（98.65%）、建筑材料（70.49%）、轻工制造（67.68%）和国防军工（66.53%）等行业增速居前； 专业服务、旅游及景区、渔业、家具用品、造纸、装修建 材、酒店餐饮、照明设备、水泥和乘用车 等细分行业业绩增速居前且实际披露率高于30%。

从23H1相比21H1业绩2年复合增速来看，18个行业实现业绩同比增长，其中社会服务（44.95%）、家用电器（44.10%）、农林牧渔（44.03%）、通信 （26.36%）和机械设备（21.66%）等行业增速居前； 种植业、白色家电、家电零部件、能源金属、农产品加工、林业、旅游及景区、渔业、酒店餐饮和油气开采 等细分行业净利润增速居前且实际披露率高于30%。

从23H1相比23Q1业绩增速变化情况来看，20个行业实现业绩增速改善，其中纺织服饰（78.48pct）、医药生物（68.02pct）、交通运输（62.91pct）、汽 车（62.60pct）和传媒（50.92pct）等行业改善幅度居前； 其他家电、白色家 电、调味发酵品、纺织制造、风电设备、休闲食品、服装家纺、装修装饰、 个护用品和一般零售 等细分行业改善幅度居前且实际披露率高于30%。

23H1业绩预告同比增速中位数&2年复合同比增速中位数&23Q2环比增速中位数为正、且实际披露率高于30%的一级行业主要包括社会服务、汽车、交通运输、公用事业和家用电器；细分行业主要包括 酒店餐饮、白色家电、旅游及景区、农产品加工、照明设备、航空机场、饮料乳品、多元金融、铁路公路和汽车零部件 等。

三、个股情况：四大航净利润预增规模居前，上游预亏较多

从个股来看，相比2022年同期，2023年中报业绩预告净利润增加额最多的10家公司中5家分布于交通运输行业，主要受益于国内经济复苏，消费者出行能力和意愿修复；另外还有2家来自电力设备行业，其余则平均分布在公用事业、汽车和农林牧渔行业。而2023年年报业绩预告净利润减少额最多的10家公司主要分布于上游资源（煤炭2家，石油石化2家），主要是受煤价下行、石油石化下游需求疲软等影响。

四、“数字经济”：哪些细分方向业绩高增？

今年以来，“数字经济”逐渐成为市场的重要主线之一，“数字经济”究竟能否兑现 业绩也是投资者较为关注的方向。根据兴证策略团队梳理的43大细分方向及其 核心标的，我们对“数字经济”的中报业绩预告进行了梳理[2]：

整体来看，2023H1“数字经济”业绩预告同比增速中位数为24.43%，2023Q2环 比增速中位数为36.58%。分产业链来看，下游延续高景气，上游业绩环比一季度增长最多，上游/中游/下游2023H1业绩预告同比增速中位数分别为-21.54%/20.01%/40.44%，2023Q2环比增速中位数分别为42.86%/ 26.49%/3.81%。

从细分方向来看，其中，2023H1 业绩预告增速中位数位于前20、且实际披露率高于30%的行业包括运营商（297.22%）、半导体设备（97.42%）、金融 IT（93.01%）、 计算机设备（82.54%）、半导体制造（68.50%）、国资云（66.52%）、数字营销 （51.30%）、办公软件（35.61%）、基站（35.19%）、智能安防（32.81%）、智能驾驶（32.12%）和光模块（29.53%）。

2023Q2 环比 Q1 业绩增速中位数位于前 20、且实际披露率高于 30%的行业包括运营商（185.85%）、智能音箱（82.40%）、半导体设备（74.63%）、射频元件（72.62%）、半导体封测（62.54%）、物联网（56.08%）、半导体材料（55.91%）、基站（53.82%）、光纤光缆（42.05%）和金融 IT（35.20%）。

五、哪些行业业绩或超预期？

我们将业绩预告/快报/中报披露后一个交易日股价“跳空”上涨的个股定义为“超预期个股”，计算各行业“超预期个股”数量占比[3]。

一级行业中，超预期比例前五且发布业绩预告/快报/中报个股数量大于 10 只 的行业为 传媒（75.00%）、农林牧渔（75.00%）、通信（73.68%）、电子（63.64%） 和交通运输（61.11%） 。

二级行业中，超预期比例前十、且发布业绩预告/快报/中报个股数量大于 3 只 的行业为 公路铁路（100.00%）、半导体（81.82%）、通信服务（80.00%）、饮料乳品（80.00%）、环境治理（80.00%）、油服工程（80.00%）、消费电子（77.78%）、商用车（75.00%）、通信设备（71.43%）和计算机设备（66.67%）等 。

分析师业绩预期上修也可作为评判个股业绩是否超预期的依据。近一个月细分行 业内 2023 全年净利润预期净上修个股占比（上修占比-下修占比）前十、且分析 师覆盖率高于 20%的行业，包括白色家电（50.00%）、互联网媒体（50.00%）、商用车（28.57%）、旅游及休闲（25.00%）、文娱轻工（25.00%）、摩托车及其他（25.00%）、 中药生产（21.74%）和保险（20.00%）。

六、下半年哪些行业有望景气延续？哪些有望困境反转？

根据 2023H1 业绩预告增速与 2023 年一致预期增速：

2023 年下半年有望景气延续的细分行业集中在传媒（广告营销、影视院线以及教育）、出行链（酒店餐饮、旅游及景区、航空机场以及铁路公路）、商贸零售（一般零售以及饰品）、汽车（商用车以及汽车零部件）等。

2023 年下半年有望实现困境反转的细分行业主要包括光学光电子、造纸、普钢、养殖业、游戏、饲料、电视广播、橡胶、电机、房地产服务等。

[1] 如无特别提及，后文业绩增速均指预告净利润累计同比增速中位数，2023H1指2023年上半年，2023Q2指2023年二季度单季度

[2]“数字经济”中成分股所属创业板和科创板比例较高

[3]开盘价和收盘价均大于前收盘价

风险提示

业绩预告披露率过低、预告增速与实际增速差距过大等

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《2023中报业绩预告有何亮点？》

对外发布时间：2023年7月15日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：张启尧 张倩婷