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2024年12月21日 星期六
巍华新材会不会业绩变脸？
2023年11月17日，证监会批复浙江巍华新材料股份有限公司(以下简称“巍华新材”)首次公开发行股票注册申请，公司IPO注册获同意，本次发行股票数量为不超过8634万股，将于上交所主板上市。
招股说明书等公开资料显示，巍华新材是一家研发生产氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的高新技术企业，专注于含氟精细化学品领域，与拜耳、巴斯夫、联化科技、颖泰生物等企业保持稳定的合作关系。
巍华新材本次拟募集资金21.68亿元，主要用于建设年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目、浙江巍华新材年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目、补充流动资金。
批复至今快半年时间了，期间适逢证监会换帅，新掌门人吴清履新后掀起“监管风暴”，严把上市入口关。巍华新材何时挂牌上市，上市之后业绩会不会变脸，这些都是当下投资者密切关注的问题。
曾有投资者问闰土股份董秘:公司参股的巍华新材IPO上会已通过，请介绍下目前的上市进度。董秘回答是这样的：“公开数据显示巍华新材料目前处于提交注册状态，具体情况您可以关注证监会、交易所网站。”
巍华新材申请上市的过程堪称一波三折。2023年2月28日，上交所网站披露浙江巍华新材料股份有限公司已递交招股书，并获得上交所受理。上交所上市审核委员会2023年6月14日召开2023年第51次上市审核委员会审议会议，审议浙江巍华新材料股份有限公司的首发事项。当天上交所上市委公告，浙江巍华新材料股份有限公司暂缓审议。
上市委会议现场问询的主要问题包括请发行人代表结合同行业企业及上市公司情况，从产能、产量、核心竞争力、主要技术先进性、市场空间和市场占有率等角度，进一步分析公司在行业内的地位，以及是否具有行业代表性；请发行人代表说明吴江伟报告期内实际支配巍华化工及吴顺华、金茶仙所持发行人股份表决权的理由和依据。
吴江伟一家三口控制58%股权是焦点之一。 截至本招股说明书签署日，公司实际控制人为吴江伟、吴顺华，吴江伟系吴顺华之子。吴江伟、吴顺华通过公司控股股东瀛华控股控制公司51.03%股份表决权，吴江伟直接持有公司2.89%股份，吴顺华直接持有公司2.7%股份，吴顺华的配偶、吴江伟的母亲金茶仙直接持有公司1.16%股份。
巍华新材的上市时机赶上了宏观经济和化工行业的下行周期。国家统计局数据表明，非金属矿物制品、食品和汽车制造以及煤炭开采洗选等行业，产能利用率都在75%以下。产能过剩已经使基础化工行业很多公司身陷“红海”，业绩承压。据统计 404 家化工上市企业剔除中石油和中石化，2022 年合计实现营业收入同比增长 17%，实现归母净利润却同比下降 17%。基础化工行业2022年度在沪深两交易所新上市的基础化工行业全部20家上市公司，2023年业绩同比下滑的有15家，占75%；业绩同比下滑超过30%的13家，占比65%；直接亏损的有2家，占比10%。浙江“巍华新材”在招股说明书列举了两家同类企业“中欣氟材”和“永太科技”，业绩都发生变脸：“中欣氟材”从2022年的盈利1.8亿元到2023年预亏1.8亿—2亿；“永太科技”2022年盈利5.5亿元，2023年预亏4.5亿—6.5亿元。而考虑到“巍华新材”的股东、关联客户业绩也出现大幅波动，比如“闰土股份”2023年净利预计下降90%-93%，“联华科技”从2022年盈利7亿元到2023年预亏3.6亿—4.8亿，“巍华新材”上市后发布的首份财报，也值得市场人士关注。
巍华新材的一位工作人员回应投资者问询时说：“去年和今年一季度业绩在预期之内，更新材料已经提交监管部门审核，具体以上交所披露为准。2024年业绩应该比去年好。企业主要生产中间体，下游农药占大头，目前看农药行情不错，但下游能否传导到上游也不好说。”
农药行情真是非常景气吗？似乎也不尽然。以上市公司雅本化学为例，这家给国际农化企业供应中间体的公司业绩2022年盈利2亿元，2023年1-9月份盈利降到7666万元，2023全年亏损7956万元。2024年4月10日公司发布公告，因受终端市场波动及下游需求不足等因素，经与主要客户沟通，全资子公司南通雅本临时停产，预计停产时间至6月30日，后续复产情况视未来市场需求择机而定。
根据媒体报道，南通雅本的主要客户为FMC（富美实）。巍华新材的主要业务也是为国际农化企业供应中间体，且从其招股说明书中可以看出FMC（富美实）是其重要客户。跟雅本化学同样为国际农化企业配套，且大部分客户重叠的巍华新材，在雅本化学业绩出现大幅下降、从大幅盈利到大幅亏损的情况下，能否保持业绩稳定，独善其身？
据熟悉行业的专业人士分析，巍华新材2023年上半年实现净利润32,915万元，行业景气度尚可，但从去年三季度开始，产品价格和盈利水平逐季环比大幅下降。2023年8月3日的上会稿中披露的公司1-9月的业绩预测为同比下降7.93%至下降17.74%，而2023年10月27日注册稿中披露的公司1-9月的业绩预测变为同比下降7.93%至下降20.49%，已经可以看出下降幅度在扩大。今年一季度业绩相比于去年同期的17,452万元，下降幅度可能超过50%。
立信会计师事务所是巍华新材上市的经办机构。一位经办会计师在回答投资者电话问询时说：“最新财务报表不太清楚，具体是券商在弄。我们知道也不方便透露，只能以上交所披露为准。至于业绩会不会变脸，这个我们不能说……”
证监会聚焦发行上市“入口端”，旨在提高上市公司门槛，督促企业端正“上市观”，提升上市公司投资价值，财务造假、财务洗澡是严查对象。对于过会企业的业绩问题，也是证监会监管部门的关注热点。在持续经营能力方面，证监会发布的《首发业务若干问题解答》要求中介机构进行核查和判断。对于过会后最近一期经营业绩与上年同期相比下滑幅度超过50%，或预计下一报告期业绩数据下滑幅度将超过50%的，基于谨慎稳妥原则，暂不予安排核准发行事项，待其业绩恢复并趋稳后再行处理或安排重新上发审会。而根据《证券发行上市保荐业务管理办法》（证监会令第170号）规定，公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上，中国证监会可以根据情节轻重，对保荐机构及其相关责任人员采取出具警示函、责令整改、监管谈话、对保荐代表人依法认定为不适当人选、暂停保荐机构的保荐业务等监管措施。(文|郑远平)
（作者系财经区域经济与产业研究院特约研究员）
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