以上这些措施对稳定投资者信心至关重要。但要更好服务投资者，必须从法律上、制度上、监管执法和司法上进一步加强对投资者的保护，增强投资者对中国资本市场的信心和信任，吸引更多的投资者特别是中长期资金参与市场。比如针对过去中小投资者维权难等问题，在立案、集团诉讼等环节，也要借鉴、引入发达国家成熟市场行之有效的胜诉酬金等规则，拿出更切实有力的措施保护中小投资者。

焦虑的是造假者。吴清明确表示下一步监管“严”字当头：依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。证监会将瞪大眼睛，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为要重点严打，特别是一些触碰底线的，比如造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打击。

吴清表示要严把入口关。企业IPO上市绝对不能以“圈钱”为目的，更不能以造假、欺诈上市，注册、审核的各个环节都要依法依规，严之又严地督促发行人能够真正准确完整地披露信息，全力把造假者堵在资本市场门槛之外。

与此同时，还要从宏观层面对资本市场高效配置资源、促进结构调整和转型升级的功能有更深刻的理解，让资本市场成为高质量发展的节拍器。以近年来严重产能过剩的基础化工行业为例，多数公司身陷“红海”业绩承压。据统计 404 家化工上市企业，剔除中国石油和中国石化后2022 年合计实现营业收入同比增长 17%，实现归母净利润却同比下降 17%。而2022年度在沪深两交易所新上市的基础化工行业全部20家上市公司，2023年1-9月业绩同比下滑的有15家，占75%；业绩同比下滑超过30%的13家，占比65%；直接亏损的有2家，占比10%。最近获准上市的浙江“巍华新材”在招股说明书列举了两家同类企业“中欣氟材”和“永太科技”，业绩都发生变脸：“中欣氟材”从2022年的盈利1.849亿元到2023年预亏1.8亿—2亿；“永太科技”2022年盈利5.539亿元，2023年预亏4.5亿—6.5亿元。值得注意的是，“巍华新材”的上下游客户业绩也出现大幅波动，比如“联华科技”从2022年盈利7亿元到2023年预亏3.6亿—4.8亿，“颖泰生物”净利同比下降91%，“闰土股份”2023年净利预计下降90%-93%，巴斯夫2023年度预计息税前利润下降65% ，而拜耳从2022年盈利41亿欧元到2023年净亏损29亿欧元。“巍华新材”上市后的首份财报能否保持像2022年的盈利，令人关注。只有整体提高基础化工领域企业上市门槛，让技术先进、节约能源、环境友好的企业得到阳光雨露，让优质企业有红可分，中小投资者才能得到实惠。

战栗的是违法者。吴清表示要成倍地大幅地提高覆盖面，对发现的违法违规线索进一步加大查处力度，“申报即担责”，以此倒逼发行人进一步提高申报质量，倒逼中介机构提高执业和服务水平，做到勤勉尽责。

证监会最近已经采取了一些更加严格的执法行动，移送了一批要追究刑事责任的操纵市场、内幕交易的案件。还将持续严格执法，对一些重大的违法违规行为，涉及犯罪的还会加强行刑对接，有些在追究刑事责任的同时还要追究民事责任。对“技术性”离婚等要进一步堵塞制度漏洞，对一些通过‘技术性’离婚、融券卖出、转融通等绕道违规减持的，要进一步堵塞制度漏洞；对于大股东、实控人等违规减持的，要依法严厉打击。

必须对资本市场提高效率、维护公平、让人民拥有更多财产性收入等方面的时代使命有更深刻的洞见。只有对资本市场的痼疾沉疴施出霹雳手段，坚决维护好市场“三公”秩序，才能更有力有效地保护投资者合法权益，让市场更加风清气正、生态优良，让市场各参与方崇法守信、归位尽责。吹响牛市集结号，给世界一个“中国牛”，不只是投资者的福音。

（作者系财经区域经济与产业研究院特约研究员）

责编：陈思妍

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