历史时间经验表明，财政政策显著转为后，债券市场的交易逻辑会慢慢从货币政策宽松所导致的经济下行，转换到股票基本面改进带动的利率上行，权益市场同歩持续上升。回望来说，2008年底在我国明确提出“适当宽松的货币政策”后，债券市场先追随货币宽松下滑，在股票基本面反弹后，回报率调头上涨，而利益市场迎来一轮上涨行情。

从基本面看，最近已有不少经济指标变好。资料显示，11月财新国内制造业采购经理指数（PMI）升到51.5，高过10月1.2％，已连续两个月坐落于扩大区段。先前，中国统计局发布的11月加工制造业PMI回暖0.2个百分点至50.3，亦连续两个月高过荣枯线。11月，全国各地PPI同比由上个月降低0.1%变为增涨0.1%，同比减少2.5%，减幅较上月下挫0.4％。

最近市场流动性早已走紧，投资者应立即留意资产面对市场所带来的振荡。截止到12月10日收市，DR007加权平均值价格1.8165%，大幅度高过政策利率，贴近10年期国债收益率。

除此之外，利率债股票基金资产久期现阶段维持高位，市场调整风险均增多，与此同时波动范围也在加大。华西证券固定收益部计算资料显示，11月25日至29日和12月2日至6日，股票基金恢复对长期期种类配置，总计买进7年以上利率债1278亿人民币。截止到12月6日，年利率设计风格资产久期神经中枢拉升到3.87年。

销售市场已经将债市行情预估加满。若未来政策执行与预期存有起伏，销售市场则有可能存有大幅调整的概率。大部分金融企业是债券市场的双头，在年利率单侧上涨并且没有对冲工具的情形下，一旦销售市场出现严重振荡，则要警惕践踏风险性。

现阶段，10年期国债收益率以下行到1.84%。投资者应当意识到，将来下滑的室内空间早已比较有限，但是其上行的室内空间非常大。

责编：诗婷婷

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