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2024年11月26日 星期二
适用新质生产力的发展 科技创新债发售持续放量
◎黄冰玉 编写 张欣然
伴随着政策支持力度增加和发行条件的改善，科技创新债（包含科创公司债和科创票据）销售市场将会迎来迅速发展。
科技创新债根据多样化的融资模式和灵活的贷款用途，不但助推大型企业进行自主创新，还间接性推动了中小型科创型企业的高速发展，为实体经济注入新活力。将来，伴随着发行主体的拓展和市场经济体制的不断完善，科技创新债销售市场将于适用新质生产力的发展和优化债券市场结构方面发挥更大作用。
现行政策推动发售加速扩充
现阶段，科技创新债卷已经是债券市场的“浅池”种类，且扩充后劲十足。
11月21日，中国铁建股份有限责任公司公开发行的“中国铁建YK22”“中国铁建YK23”“中国铁建YK24”3只2024年第六期科创公司债在上交所进行发售；同一天，中节能风能发电有限责任公司成功发行2024年第一期科创公司债。
自2022年5月科技创新债宣布全方位上线以来，其市场的不断扩大。2022年、2023年科技创新债卷各自发售2600亿元和7703亿人民币。2024年至今，科技创新债融资规模已经超过1万亿。
资料显示，截止到10月末，科创公司债和科创票据的总量经营规模总共1.46万亿，外国投资者1476家。今年前三季度，这俩种类投放量与去年同期相比分别增长92%和307%。
据DM数据统计，11月至今，已发行74只科创公司债和科创票据，13只等发售，已经超过10月整月投放量（74只）。
针对近年来科技创新债发售持续放量，恒泰证券固定收益投资分析师许熙觉得，主要包括现行政策端推动、发行条件的优化及投资人喜好变化等三方面缘故。
一方面，监督机构持续出台相关政策推进科技创新企业债券实现高质量发展。明确提出完善证券市场服务项目科技创新适用体制，发布科创型企业“即报即审、审完即发”的“绿色通道政策”现行政策，大大提高了发售高效率。
另一方面，低费率环境提升了企业发债的热情。除此之外，科技创新债外国投资者资质证书广泛较好，有较好的成长型，赢得了投资者的青睐。
专业人士告知上海证券报编写，科创公司债和科创票据的差别主要体现在主管部门和挂牌上市场地不一样：科技创新债由中国证监会审批，在交易所市场上市流通；科创票据由交易商协会审批，在银行间商品流通。除此之外，二种融资方式对于企业科创属性评定的侧重点不同、募集资金用途层面的确认标准也会有所不同。
“企业在挑选这几种融资模式时，首先要客观性评定自已的科创属性，与哪一种规范更加切合；同时要对拟投科创项目的特性、股权比例等多个方面作实际分辨，进而找到适合自己的券种。”许熙表明。
精确适用科技创新领域的发展
科技创新债专注于科技创新领域，是证券市场对科技创新领域的准确适用方式。
中证鹏元研发部门高端执行董事、杰出研究者宋莹珂详细介绍，科技创新债里的自主创新种类复合型科创公司债和混合型科创票据在债卷条文上面有特殊之处，通常是设计方案固定利率跳升条文，固定利率一部分挂勾投资方向回报率或公司估值年增长率。
时下，科技创新债销售市场整体呈现出外国投资者资质证书较好、领域丰富多彩、发售时限拉长的特点。
许熙表明，在1476家外国投资者中，是国内AAA评级的外国投资者占比达到七成；总量科技创新债外国投资者共涉及29个Wind四级细分领域，以传统产业为重，建筑行业、加工制造业、矿产业融资规模位列前三。
“近年来，科技创新债发售时限显著变长，2024年至今5年限之上融资规模占有率40%，比2023年占比提升21%。中远期科技创新债发售占比提升，能更好的配对科技项目的资金需求。”宋莹珂说。
对企业来说，通过发行科技创新债募集资金的主要用途，主要包含还款存量债务、补充流动资金、股票基金或股权出资及科创项目基本建设。许熙告知编写，科技创新债特有的股票基金或股权出资主要用途越来越得到外国投资者亲睐。尽管实力较强的国企是科技创新债务的发售主力军，中小型科创型企业外国投资者偏少。可是，一些国营企业募资所得的资产可向产业投资基金注资，项目投资科创公司股份，正确引导科创产业培养和改进，会间接性适用中小型科创型企业。
东方金诚企业在一份券商报告中指出，科技创新债产品设计对科创型企业更为宽容，募资资金投向科技创新领域内的方法更加高效，特别是在与央地国营企业充分发挥创新驱动和培育功效更加切合，有助于增强企业技术创新的内在驱动力，推进科技创新转化和产业化应用。除此之外，发行科创债能提高外国投资者做为科创型企业或科技创新项目投资、孵化企业在资本市场识别度，将自己的高新科技特性和创新的价值充足有形化，以此获得债券投资者的更高一些认同，有助于减少债权融资成本费。
债券市场服务实体经济的高效实践活动
业内人士表示，发展趋势科技创新债销售市场具备创变新质生产主力及促进证券市场高质量发展双向实际意义。
宋莹珂表明：最先，科技创新债是证券市场和新质生产主力融合的一种体现，是证券市场贯彻落实发展趋势“创业服务”、引导更多资金流入科技创新领域、助推新质生产力的发展的重要途径。发展趋势科技创新债可以丰富多彩科技创新领域公司直接融资渠道，提供稳定自有资金。次之，发展趋势科技创新债可以优化和扩充债券市场构造，扩宽大量发行主体，提升市场经济体制，活跃性股票发行销售市场，推动多层面市场建设。
但是，现阶段科技创新债市场对于诸多中小型私营科技创新企业的覆盖率仍比较低。许熙称，民营科技企业具备自主创新程度较高、运作模式灵便、企业成长潜力大等优点，但存在财产规模不大、运营历史时间较短、一部分初创公司企业治理结构不够成熟、财务制度不太完善等薄弱点，这就导致民营科技企业很难拿到相对较高的主体评级。除此之外，高科技企业一般也要很多的研发投入，且技术成果具有不确定性，这类高成本和风险特点增强了股票发行难度。
采访人士表示，伴随着科技创新债销售市场的进一步提质扩容，民企科技创新债也将持续增加量。宋莹珂提议，将来科技创新债销售市场能从三个方面发力提升：一是充分运用央地国营企业更加成熟的高品质民企这类主体的引领示范作用，同时继续自主创新有关券种，丰富多彩市场需求；二是扩展多样化的发债主体，要提高较差资质证书行为主体发行债券融资可获得性和便捷性，提高证券市场对该类主体宽容度；三是在销售市场扩充的前提下，解决好“发展趋势”和“风险性”相互之间的关系，监督的作用必须逐渐加强，特别是信息公开和风险监控等。
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