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2024年11月27日 星期三
赎回冲击或告一段落 银行理财需重视前瞻性管理
◎编辑 孙忠
10月首周，流动性再现宽松，债市止跌企稳，或意味着一段时间以来备受关注的理财赎回潮初步告一段落。
多家理财公司近期发文称，随着近期债市回落至低位，银行理财投资价值正在凸显，应该理性看待理财产品的赎回。不过，理财公司面临的现实问题或是，在未来的投资环节，如何进行更多前瞻性预判和精细化管理。
赎回潮或告一段落
10月首周，在流动性宽松的支持下，债市触底回升，全线呈现上行态势。近期备受煎熬的信用债也迎来了反弹，同业存单也呈上涨格局。
数据显示，10年期国债收益率在反弹至2.26%后，近期已经下行13个基点，至2.13%附近。开源证券固收首席分析师陈曦认为，近期债市呈现企稳回升的态势，与资金面较为宽松和股市略有回落有关。
一位银行理财的投资经理向上海证券报编辑表示，这意味着此轮赎回导致的流动性冲击或已过去。
9月中下旬，理财市场处于流动性冲击中。不少机构为了应对赎回，纷纷卖出信用债，并需要在市价基础上进行大额加点。有交易员向编辑透露，个别信用债加点一度高达100个基点。
不过，随着债市反弹，理财市场正在转暖。招银理财在官微发文称，从产品管理人的角度，建议投资者保持良好心态，耐心等待净值修复。债券资产作为生息资产，随着时间推移，票息有望逐步修复短期资本利得的损失。
债市企稳也改变了理财的负反馈机制。
“随着10月10日以来的债市集体转暖，银行理财等固收类资管产品赎回的负反馈机制告一段落。”陈曦认为，随着国庆节后第一周股票市场热度降温，居民的“卖债、买股”冲动降低，理财、债基、货基的赎回冲击或阶段性结束。同时，在资金面逐渐宽松的背景下，债券收益率或有修复性下行。
前瞻性管理愈发重要
经历此轮冲击之后，银行理财进行前瞻性资产配置和流动性管理的重要性凸显，各家机构均需提升预判和应对能力。
在此轮赎回高峰之际，一家大型银行曾公告称，由于客户快速赎回申请总额超过限额，不得不暂停当日部分现金管理类理财产品的快速赎回、消费支付服务。
上述银行的理财负责人向编辑表示，经历了此次赎回冲击，未来银行理财需要进行更加精细化的流动性管理，科学预判市场动态，为资产配置和流动性管理等提供更及时的判断依据。同时在产品设计方面也会更加理性。
此前，施罗德交银理财在此轮债市节节走高之际，主动减少了债券配置，选择更低波动的流动性资产进行替代。亦有基金公司在此前市场“固收化”的背景下，加码了权益类资产配置，推出了“固收+”系列的产品，有效增厚了收益。
事实上，关于如何把握突如其来的投资风格变化，国际知名资管机构均有所探索。今年以来，贝莱德集团和摩根大通等均使用了AI技术，对于市场变化信号给予充分的关注和定价，从而捕捉更好的资产配置切入点。
此外，在此次赎回冲击中，如何看待客户的投资偏好也值得深入思考。近期部分银行理财客户纷纷选择赎回理财产品，积极拥抱A股，从某个角度看体现出其多元的投资需求——只要能稳定盈利，在产品属性上并不固化，这或也为扎根固收领域的银行理财发展提供了新的思路。
“只要客户符合风险承受能力，我们还是在积极开发更多元化的理财产品，并与潜在客户进行沟通。”上述银行理财公司的负责人向编辑表示。
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