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2024年11月23日 星期六
施罗德基金单坤、周匀：平衡波动和回报，创造多元化的投资组合
◎编辑 王彭
今年以来，在市场波动加剧的环境下，能够更好地平衡波动和回报的多资产配置策略受到投资者的青睐。施罗德基金的第一个公开发行产品——施罗德恒债券基金采用了这种投资策略。
“近年来，市场利率下降。对于投资者来说，如果他们想获得更高的投资回报，他们需要承担适度的波动。通过“债券打底、权益增强”的策略，二级债基努力抓住股市上行的机会，波动相对平稳。二级债基是不满足于纯债产品收益水平，不想承担过高风险的投资者的好选择。施罗德恒享债券基金拟任基金经理单坤和周匀称。
在谈到投资组合的建设时，两位基金经理表示，作为二级债券基础，施罗德恒债券基金会将80%以上的头寸放在固定收益资产中，配置部分股权资产，为投资者提供多元化的投资组合。
“首先，该产品将关注高级信用债券，巩固组合的基本收入，并提供高质量的流动性。其次，通过长期战略和适度杠杆来增加组合收入。最后，充分发挥基金经理多资产配置的优势，灵活管理股权头寸，抓住市场风格转型和行业轮换带来的机遇。”单坤和周对称。
宏观判断在投资过程中非常重要。在谈到如何提高宏观判断的胜率时，周匀表示，应将未来经济增长和各行业的繁荣纳入投资框架，并考虑赔率和拥挤程度。
“赔率主要取决于估值，包括股票的市盈率、市盈率、股票相对于债券的风险溢价指标、市场情绪、基金头寸等短期指标。因此，从实际投资的角度来看，我将综合考虑上述指标。最理想的情况是市场胜率高，拥挤度低。如果这三个指标给出的信号不够清晰或反向，我们将根据具体情况做出综合判断。”周匀称。
周匀补充说，在不同阶段，市场的主要矛盾会发生变化，有时更注重繁荣，有时更注重估值提供的安全边际，当市场情绪或头寸较低时，可能会发出相对清晰的信号。因此，在不同的市场阶段，应根据当时的环境进行相应的操作。
谈到如何规避信用风险，避免组合大幅回撤，单坤表示，公司将主动通过严格评级控制风险。“为了防范风险，我们将首先控制发行人的分散。其次，依靠信用团队跟踪整个行业的舆论，判断基本面。在信用风险的衡量上，近年来我们更加注重自上而下的风险防控，这就要求投资研究团队经常以会议或讨论的形式保持密切沟通。”
总的来说，单坤表示，施罗德基金的固定收益团队非常重视信用风险的防范和控制。虽然一些低级信用债券排除在组合之外会牺牲一定的收入，但一些收入可以通过回购杠杆来增加。
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