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2024年11月23日 星期六
浦银安盛基金曹治国：应时而变是赢得交易的途径
◎编辑 朱妍
自今年年初以来，许多债务基础经理凭借良好的业绩和退出控制赢得了资本的青睐。以浦东银行安盛基金固定收益投资部主任助理曹志国管理的浦东银行安盛稳信120天滚动中短期债券为例。截至第三季度末，该产品自今年以来已增长70.16亿元。
曹治国不依靠信用下沉来实现超额回报。波段操作和交易是他的秘密。“大多数基金经理在预测和应对方面投入了一半的精力，但我更注重应对。”。
曹志国表示，市场是不可预测的，没有“一招到处吃”的框架和模型。作为一名拥有15年以上金融工作经验的基金经理，他更擅长根据不同的市场环境、国内外经济和金融情况，灵活调整投资“参数”，以确保净值的稳定性。
专注于波段交易 处理最新的变化
债券投资主要是培养投资的“三板斧”，即杠杆、持续时间和信用下沉。与目前市场上大量的短期债务基础不同，曹治国试图在以高级信用债券为基础的基础上，通过杠杆和持续时间调整组合结构，做好波段交易，以应对最新的市场变化。
曹志国认为，基金经理具有筛选信用的能力，可以捕捉超额信用的价值和提高资格的可能性，而且从不踩雷，这是令人钦佩的，但很少有人能在这方面做得很好。因此，面对信贷下沉，他不会牺牲客户、公司和渠道的利益来获得一些潜在的利益。
在他看来，高杠杆和长期的进攻对组合的贡献更大，但如果市场调整，它将导致更大的净值回落，这是一把双刃剑。特别是在当前市场变化迅速的情况下，反应是非常重要的。
以8月以来的债券市场调整为例，曹志国表示，8月中旬的降息超出了预期，当时他进行了减少头寸的操作。具体来说，他首先确定了一个更好的买入点。当市场收益率达到预期范围时，他将提前配置少量配置，通过左交易布局直接增加头寸，直到右趋势出现，“胜率和赔率同时最大是困难的，我们都说波段是低吸高抛，但机会转瞬即逝”。
“更重要的是，当你下车时，你应该及时停止盈利；如果市场趋势与预期不同，你应该在‘成本’最低时立即停止亏损，严格遵守投资纪律。”他说。
数据显示，截至第三季度末，曹治国管理的浦银安盛稳信近120天滚动中短债基金A/C业绩排名同类产品前15%。
把握第四季度债券市场中性机会
自今年年初以来，中低风险债券基金一直受到投资者的青睐。据报道，由曹治国管理的浦东银行盛悦30天持有期债券自11月20日起也进入了销售期。
债券市场在第四季度重现了去年的调整吗？曹志国认为，这种可能性很低。
首先，债券市场并不是每年都有大的调整。从历史概率来看，今年再现的可能性很低。
其次，市场具有学习效应。以银行金融管理为例，在金融产品募集、新产品募集后，对投资期限和头寸有严格限制；同时，今年也发布了一些混合估值法产品，可以在一定程度上有效地“平稳”估值波动。
最后，内外经济和金融环境与去年不同。
曹志国表示，他的长期和头寸也处于中立状态，等待机会。考虑到债券的配置价值，他认为投资价值将逆转投资。
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