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2025年03月12日 星期三
银行理财“破净率”持续下降 权益类理财回暖仍待破局
◎编辑 黄坤
临近年底，银行理财净值整体“复苏”，但股权产品仍“老大难”。
随着债券市场的逐步复苏，银行理财的整体“破净率”逐渐下降，固定收益理财产品的净值持续上升。然而，混合和股权金融产品的性能仍然很差，许多股权产品一直处于“破净”状态。
资产管理人员认为，金融公司需要通过多资产、多策略，包括低波稳定性等策略，不断提高投资能力，控制产品的回撤和波动性，努力为客户提供“稳定的幸福”。
银行理财“破净率”下降
增加了固定收益率
自11月以来，银行金融管理的“净破碎率”逐渐下降。广发固定收益数据显示，回顾净破碎率表现，11月第一周，随着金融业绩的回升，所有金融产品的净破碎率降至4.5%（10月底为6%）；11月第二周，各理财产品净值曲线持续上升，整体破净率较第一周下降0.59个百分点至3.9%。
此外，《上海证券报》编辑从业内了解到，所有金融子公司业绩不达标的产品比例保持下降趋势，自11月以来第一周环比下降2个百分点至25.8%；理财业绩负回报率持续下降，11月以来理财产品负回报率下降至0.8%。
具体来说，固定收益金融产品的性能值得称赞。数据显示，截至11月12日，近一个月开放式固定收益金融产品（不含现金管理产品）的平均年化收益率为2.36%，环比上升0.36个百分点；全市场到期开放式固定收益金融产品的平均兑现收益率（年化）为2.37%，环比上升0.09个百分点。
南京银行上海分行副行长黄自权在接受编辑采访时表示，主要是由于经济复苏疲软支撑债券市场，资本压力缓解，提振交易情绪，短期债券市场反弹。
与此同时，金融公司本身也在积极调整投资策略，在债券市场赎回潮之后，推出了具有稳定估值和平衡收益的混合估值法理财产品。“在‘破净潮’的压力下，混合估值法成为折中的新思路。混合估值理财产品结合摊余成本法和市值法，借鉴债基和长期封闭理财产品的设计，在保持稳定的同时获得更高的收益。”西部证券表示。
客户群体追求绝对收入
股权理财产品表现不佳
与固收理财产品相比，银行权益理财的情况相对尴尬。
股权理财产品是指投资股权资产比例不低于80%的银行理财产品。其本质与股票型基金没有太大区别，净值随市场波动。
目前，持有金融产品的投资者主要来自银行渠道，近99%是个人投资者。“财民”一般对撤退和波动有较高的要求。
招商银行金融股权投资部总经理何毅表示：“由于购买银行金融子产品的客户风险偏好较低，追求稳定的绝对收益回报，银行金融子做股权投资更倾向于以绝对收益投资为导向，对投资目标质量评估和估值安全边际的要求将更加严格。”。
具体来说，宁银金融权益相关负责人向编辑承认，银行客户的风险偏好较低，股权产品的短期波动大于债券等资产。同时，客户对长期产品的接受度不足，金融产品的投资面临着期限不匹配和流动性不匹配的困境。
面对这样的客户要求，银行权益理财的表现并不尽如人意。
截至10月底，金融公司存在的34种股权金融产品中，有28种累计净值低于1。融360数据显示， 今年1月至10月，2022年及以前成立的股权理财产品平均年化收益率为-11.62%。
创新投资研究考核机制
创造优秀的投资管理能力
铁也需要自己的硬，创造“硬核”投资能力是满足客户需求的基础。
无论是固定收益金融产品还是股权金融产品，如何尽量减少“看天吃饭”的情况？一些接受采访的银行金融人士表示，金融公司应该在控制产品净值波动的前提下，提高其投资能力，为客户带来绝对回报。
一家金融公司副总经理表示：“主流银行金融产品应通过多资产、多策略，包括低波稳定性等策略，不要简单地押注和赌博市场的涨跌，控制产品的回撤和波动性；在中长期、中高风险产品方面，应在有限波动的前提下，为客户实现高到期概率的高回报。”。
从长远来看，要建立投资管理能力，首先要优化投资管理和产品设计。”在评估方面，不以规模为唯一主导，同时考虑增加产品净值波动率等客户头寸体验指标，严格保持投资团队、产品设计团队与客户利益一致，以产品绝对收入评估为导向。”华东一家金融公司的高管说。
同时，金融公司需要建立一个科学、完善的投资和研究体系。”我们需要覆盖投资的主要资产类别，整合投资和研究，建立投资决策机制，鼓励知识与实践相结合，有效的交易执行流程和积极、动态的风险控制机制。”黄告诉编辑。
南京银行上海分行零售金融部总经理魏金草在建设投资研究体系的具体实践中认为，要着力打造“大资产研究判断-产品选择-战略迭代”的全过程能力。
“从宏观、中观、行业、非结构化数据、战略等维度突出投资研究指导，匹配投资和产品设计。”魏金草告诉编辑，我们必须注意战略分散和严格的产品选择，不依赖收入和过去的表现，从客户风险收入偏好、大型资产和绝对收入的综合角度追求客户投资组合的持续保存和增值。
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