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2024年11月23日 星期六
改制方案公布债务人获三选择项 禹洲集团偿还债务工作压力几何图形？
本报讯记者许洁
见习记者陈潇
禹洲集团基本改制方案公布。8月6日，禹洲集团公布相关资产重组及市场拓展更新材料。公示表明，充分考虑目前市场情况、禹洲集团的经营效益及预估现金流量，及根据年初以来与债务人工作组以及咨询顾问进行的具体而具创新性的探讨，企业制定了一份详尽的改制方案。
禹洲集团表明，截止到本公告时间，企业100%的房地产已经照常进行，在其中集团公司地区负债从未有过发生毁约状况。公司表示，海外资产重组若得到取得成功贯彻落实，将导致负债表经营规模达致有效水准，并使之营运资本恢复正常稳定、可持续性水准，从而使企业业务可以长期运营并此后迅猛发展。
制订基本改制方案
从发表的那一部分主要条款简述来说，禹洲集团拟给与目前单据持有者三种挑选，把它目前单据转换成各种各样一个新的美金计费单据及/或我们公司新发行的普通股票，以顺从方案债权人不一样喜好及要求。
具体而言，三种挑选包含：短期内到期新单据（下称“短期内单据”）；中后期到期新单据（下称“中期票据”）、我们公司将予发售新股及长期性单据；长期性到期新单据（下称“长期性单据”）。在其中，如方案债务人未合理递交有关文件以说明其对于新单据选择项的喜好，长期性单据将会成为方案债权人默认选项。
除此之外，禹洲集团还设有增信措施一揽子计划。禹洲集团表明，预计短期单据及中期票据会以增信措施一揽子计划为信用担保，主要包括对16家外商独资企业实体项目企业的股权各自做出的一级质押贷款及二级质押贷款。可能该等项目公司会带来累计3亿美金至3.6亿美金不等属于禹洲集团的金融杠杆权益资本成本。
单就短期内单据持有者来讲，禹洲集团表明，短期内单据将进一步以重新组合后公司控股股东所持有的企业10%股份的股份质押做为附加信用担保，其为短期内单据持有者专享利益。
现钱偿还资产层面，其中包括售卖33项投资物业所得的账款净收益的70%，及其禹洲集团子公司所持有的5家外商独资企业实体项目自然人股东的分配及/或转现所得的金额的70%。禹洲集团可能售卖该等财产会带来累计约19亿美金属于其独特的金融杠杆权益资本成本，该现金流量将发放给短期内单据及中期票据持有者。
禹洲集团表明，长期性单据在交易优先级上优先劣后于短期内单据及中期票据；及中期票据在合同优先级上优先劣后于短期内单据。
但是，禹洲集团亦表明，目前为止，企业仍在和债务人工作组商谈以上改制方案。由拥有优先票据未归还本钱约29%的持有者所组成的债务人工作组已详尽审查企业的基本改制方案。但是并没有从总体上发表最新发布的条文达成一致。
中指研究院公司研究总监刘水向《证券日报》记者说，针对出现地产商而言，在重新组合商谈环节中，最主要的是与债务人拉近关系，有着核心资产、提升增信措施对改制方案根据非常有帮助。“海外债务重组方案需经过债权人允许才可以实行，具体允许占比依据股票发行时发布的债卷规章来决定，一般最少要75%以上债务人允许才可以实行。”
“资产重组尽管能够确保债务人最大程度地取回债务，防止破产重整中不必要风险性。与此同时，资产重组也可能会取回一定数量的流动资产或高效的非货币资产，以提升债务人资金周转率。但资产重组更多的是让借款人在财务危机含有短暂喘气机遇，根本无法从源头上解救公司，公司依然可能面临比较大的现金流风险。”刘水进一步表示。
存有偿还债务工作压力
资料显示，截止到2022年年底，禹洲集团相关海外债务计算利息总负债（不包含应收利息）大约为68亿美金，地区负债层面，禹洲集团未还款本金额的计算利息总负债约金额为123.1亿人民币。
禹洲集团预估，于2023年至2032年期内，目前物业管理开发规划（包含本集团以及合营公司及控股子公司研发的新项目）所形成的总计无金融杠杆现金流量总金额预估约金额为400亿人民币至500亿，还款地区负债后所形成的总计现钱净收益预估约金额为150亿人民币至200亿元。
除此之外，公司称，可能依据市场现状和资产经营状况，考虑到于2023年至2027年五年期限内逐渐售卖一部分投资物业。
“预估属于公司的售卖投资物业的总体售卖所得的账款净收益及其售卖资产剩下所得的账款（还款质押负债并扣减交易手续费后）预估介于约rmb110亿人民币至170亿元，该额度根据科学合理的商业服务假定这可能会依据市场现状而改变。适合于还款海外债务总计现钱总金额可能约金额为270亿人民币（38亿美金）至320亿人民币（46亿美金）。”禹洲集团表明，这说明企业有必须把它负债表经营规模调整到有效水准，以达至可持续发展的营运资本。
诸葛亮数据研究中心高级分析师关荣雪向《证券日报》表明，依据上述数据信息，禹洲集团预计的现金流量根本无法遮盖债务规模，存在一定偿还债务工作压力，下面售卖财产等资金回笼层面仍比较急切。
对于此事，刘水表明，依据禹洲集团的基本改制方案未来将用以清偿债务的总计现钱总金额可能大约为38亿美金至46亿美元，这就意味着现阶段公司海外负债存在一定空缺。而资产重组通常是以时间换空间，仅将偿还债务时长推迟，而本质负债工作压力并没有降低，也寓意者公司需要在规定时间内修复充足的流通性。
“如果能够成功完成重新组合，对禹洲集团而言，是一次很明显的喘气机遇，都是提升困境的重要一步。”关荣雪表明，但是现阶段境外债达到重新组合的关键所在仍取决于各个方面要素，包含债务人信用级别、借款人手执主力资金规模和变现力、彼此之间的商谈与商议状况、市场经济体制环境及。
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