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2025年06月05日 星期四
中小投资者积极行权推动股东大会决策变化
近日，A股市场出现了一个显著变化：中小投资者积极参与决策过程，特别是在涉及关联交易等议题上表现出更高的警觉性和参与度。据不完全统计，今年以来至少有67项股东大会提案被否决，涉及18家上市公司。
这一现象引发了广泛关注。从数据来看，在关联交易、承诺延期等议题的表决中，中小投资者的意见往往起到决定性作用。以华峰化学为例，其2024年年度股东大会上，围绕一项关联收购计划的19项议案全部未获通过，其中反对票和弃权票主要来自中小股东。
专家分析认为，这种变化反映了中国资本市场法治化程度的提升，以及投资者权益保护意识的增强。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，随着分类表决、关联方回避等制度工具的普及，中小投资者正在从"沉默的大多数"转变为具有决定性影响力的群体。
以海南发展为例，在其控股股东提出延期履行免税资产注入承诺的议案时，中小股东通过三次临时股东大会表达了明确态度。尽管公司采取了多种措施试图推动议案通过，但最终仍面临较高的反对率。这表明投资者对损害自身利益的行为保持高度警惕。
这种被称为"股东积极主义"的趋势，源于多方面因素：监管机构对违规行为的高压态势、法律体系的完善、投资者教育的深化，以及互联网技术带来的信息获取便利。这些因素共同促使中小投资者更加关注公司治理问题，并通过行使否决权等手段维护自身权益。
面对这一趋势，田利辉建议上市公司管理层应加强与中小股东的沟通，确保关联交易透明公允，避免利益输送行为。同时，中小投资者也需提升专业能力，理性分析议案内容，善用法律武器和第三方平台维护自身权益。
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