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2025年06月05日 星期四
私募转战股市：低利率下的策略调整
近期市场动态显示，宏观策略私募正积极调整投资组合，显著增持权益类资产。最新数据显示，港股互联网和红利类股票成为多家机构的重点配置方向。
分析人士指出，在当前低利率环境下，债券投资的吸引力相对下降，而权益资产的投资价值日益凸显。特别是在政策持续发力的背景下，企业回购规模扩大，为优质标的提供了更多上涨动力。尤其是那些受益于人工智能发展及具备高股息率特性的股票，更受到市场关注。
从利率走势来看，今年以来，国内存款和贷款利率均呈现下行趋势。5月中旬，多家主要银行下调了存款利率，同时贷款市场报价利率（LPR）也出现了下降。这一变化促使私募基金加快资产配置调整步伐，将更多资金转向风险资产。
半夏投资创始人李蓓在近期报告中提到，尽管组合曾重配中短期国债多头仓位，但随着远月债券期货季度合约定价已隐含了每季度接近10个基点的降息预期，若后续继续以相同幅度降息，短债期货难以产生显著的绝对收益。因此，决定减少债券持仓，转而增持权益类资产。
畅力资产董事长宝晓辉也表示，无风险利率下行会降低股票估值的贴现率，推动股市整体估值中枢上移，从而提升股票资产相对于债券的吸引力。为此，公司已上调了权益资产的配置比例。
从资金流向来看，私募排排网数据显示，截至4月底，今年以来已有1372家私募证券管理人备案了3491只产品。其中，股票策略产品数量达2200只，占总数的63.02%；而债券策略产品新备案数仅为131只，占比不足4%。
据了解，主观多头策略私募今年在投资策略上进行了两项重要调整：一是基于经济基本面和估值因素，清空了美股持仓，尤其是美股科技股及相关的ETF；二是加大对国内优质资产的关注力度，特别是那些回购积极且具有高股息率的港股互联网企业，并提高了持仓集中度。
李蓓进一步指出，在投资组合中重点配置了具备顺周期、高股息率和低市净率特征的个股。同时，在市场出现短期震荡时，增加了沪深300指数期货多头仓位以及恒生互联网ETF的配置。
值得注意的是，黄金资产也成为多家私募的重要配置选项。宝晓辉表示，今年在组合中引入了部分黄金标的和黄金ETF产品作为对冲工具。
一家位于北京的头部私募机构透露，当前的投资组合主要涵盖大型互联网公司、新兴消费领域以及创新药企等优质企业，并配以黄金、铜、铝等资源类股票。
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