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2025年04月07日 星期一
被动投资兴起重新构建销售市场绿色生态 组织多方位深入分析阿尔法收益
在多家机构看起来，因为市场情况在不断地产生变化，主动管理产品与被动投资产品会在不同阶段相对性占优势，但这并不意味着两大类商品相互之间替代。不久的将来较长一段时间里，主动管理项目投资仍有很大的发展空间，能从多个角度充分挖掘阿尔法收益
◎编写 王彭
近些年，伴随着被动投资产品规模的极速扩张，A股销售市场生态出现了显著变化，部分投资者更加是离去主动管理基金跑道进军指数值产品。
在多家机构看起来，因为市场情况在不断地产生变化，主动管理产品与被动投资产品会在不同阶段相对性占优势，但这并不意味着两大类商品相互之间替代。不久的将来较长一段时间里，主动管理项目投资仍有很大的发展空间，能从多个角度充分挖掘阿尔法收益。
多个积极权益基金销售业绩逆转
2024年至今，被动投资强势崛起，指数值类产品经营规模不断攀升。
Choice资料显示，截止到2025年1月17日，2024年至今个股ETF的市场份额增长近3000亿份，依照成交均价测算，总计得到近8000亿人民币净流入。在其中，很多资金流入沪深指数300、创业板股票50等宽基ETF。具体而言，华泰柏瑞沪深指数300ETF、中华沪深指数300ETF、嘉实沪深指数300ETF均获得1000亿元以上净流入。现阶段，全市场一共有5只个股ETF规模达到1000亿人民币。
与其说形成反差是指，许多积极权益基金规模发生出现缩水。截止到2024年三季度末，被动指数基金拥有A股的总的市值初次远远超过了积极权益基金。
虽然积极权益基金近些年总体表现较为不景气，但2024年9月24日后刮起的一轮强劲反弹行情下，许多积极权益类基金净值大幅攀升，完成了逆转。
Choice资料显示，大摩数字经济的混和A、工银新起生产制造混和A、颖桦数字经济的个股发起式A等股票基金上年盈利都超过50%。在其中，一部分股票基金凭着立即调仓换股，在业绩上实现了弯道超越。
以工银新起生产制造混和A为例子，上年9月24日至12月31日期内，该净值反跳59.93%。2024年一季度和二季度，本基金关键重仓为水电工程及核电厂等清洁能源行业公司；到2024年三季度，私募基金经理将重仓立即转换到半导体板块。
除此之外，大摩数字经济的混和A、颖桦数字经济的个股发起式A、财通形势优选一年持有期混和A、国煦煦盛领头精选混和A等商品，在相关期内基金净值上涨幅度都超过40%。
主动和被动各有各的优点
在多家机构看起来，在过往A股销售市场各个阶段都出现过被动投资商品比主动管理产品更有吸引力的现象，但两大类商品各有各的优点，不可彼此取代。
贝莱德基金顶尖权益投资官神玉飞告知编写，在2016年至2018年和2019年至2021年两阶段，主动管理基金都大幅度超越指数值。
“2016年至2018年，销售市场由使用价值投资策略核心，根据那时候市场估值和基本面研究，内外资机构交易行为趋于一致。2019年至2021年，强悍的经济增长推动公司盈利上涨，企业业绩不断超过预期，主动管理的基金经理通过挖掘股票赢得了明显的绝对收益。”神玉飞称。
路博迈股票基金顶尖销售市场投资分析师朱冰倩觉得，一般来说，在单侧上涨或单侧下滑市场里，一部分主动管理的基金经理其价值会被削弱，但如果在销售市场相对性波动的时期，主动管理的基金经理可以通过对版块机会具体分析及其对企业的深入分析，在行业配置和股票选择时获得更多的绝对收益。
京城某私募基金经理觉得，相对于被动投资商品，主动管理新产品的核心竞争能力取决于战略的自觉性与多样化，及其连续不断迭代更新水平。择时和选股能力是主动管理的基金经理竞争优势，都是主动管理商品获得绝对收益的主要来源。
积极主动发掘阿尔法收益
未来展望2025年，多家机构表明，将依据市场情况转变，寻找阿尔法收益。
贝莱德中国区责任人范华觉得，我国市场仍然具有获得超额回报的生活环境和基础，从前的5年与10年，70%的主动管理基金主管获得了超额回报。将来贝莱德中国也将持续在主动权益和指数增强行业积极拓展。
“2025年的A股市场可能有很多时间一直处于波动走势当中，因而，出色的主动管理基金主管还有机会反映自己的价值，获得超过指数值ETF的收益。”朱冰倩称。
摩根斯坦利股票基金总经理兼首席投资官周文秱觉得，在接下来的5年或10年来，主动管理商品仍有很大的发展空间，投资者能够凭借技术专业融资能力造就绝对收益。
针对怎样找到阿尔法收益，神玉飞表明：第一，合理布局具有较强确定性收益财产，争取得到底仓盈利；第二，探寻优点领域，即紧紧围绕科技板块进行配置；第三，在港股市场中找到阿尔法收益；第四，提前布置一些很有可能迈入销售业绩拐点的领域，例如风力发电版块。
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