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2025年04月12日 星期六
备战“保壳” *ST公司各秀“财技”
□ 资料显示，今年前三季度，有20家主板的*ST公司营收不够3亿人民币，创业板股票、科创板营业收入不够1亿的都各有1家。这22家公司中，仅有*ST恒宇、*ST威帝等5家公司净利润大于零
□ 截止到9月30日，现有21家*ST企业净资产为负，在其中9家企业已经进入重组或重整结束
◎李五强
年关将至，*ST企业一年一度的“保壳战”进到最后冲刺阶段。因为退市新规的推行，今年“保壳战”更为激烈。
2024年4月，沪深交易所修改完善了有关退市规则，电脑主板亏本公司营业收入技术要求从1亿人民币提高到3亿人民币，创业板股票、科创板上市则保持1亿人民币不会改变。财务类强制退市重新编辑标准自2025年1月1日起实施，即上市企业2024年年度报告将成为首个适用年报。
重压之下，*ST企业为防止碰触股票退市底线，秀出“财技”，各显其能。
做营子收，“抠”出盈利
*ST同洲操作颇受关注。上半年，公司营收仅是7639.79万余元，同比减少50.08%，但是到了第三季度，业绩“飞速发展”，实现营业收入1.61亿人民币，同比增加208.5%；纯利润做到2181万余元，同比增加343.71%。
12月5日，*ST同洲的一则起诉公示揭露了其背后的实际操作“方法”。公司在2024年9月与重庆特斯联聪慧科技发展有限公司签署采购合同范本，涉及到IB网口和高性能服务器服务器。*ST同洲已承担所有供货责任，但重庆市特斯联智能科技无法按约付货款，截止到2024年11月12日，借款金额高达3.998亿人民币。*ST同洲三季报表明，企业应收帐款较上半年度末突然增加3.85亿人民币，达4.59亿人民币；应付款也较为上半年度末提升3.38亿人民币。这显然与超大金额合同书有关。
*ST同洲证券事务部人士告诉编写，该合同是贸易业务，公司面临“保壳”工作压力，我希望把握住每一个挣钱的业务流程。但是，9月签的合同，在不到两个月以后就涉及到起诉。一旦该合同出问题，财务状况或急剧恶化。
*ST贤丰正在为做到3亿人民币营收的总体目标而奋斗。今年前三季度，*ST贤丰营业收入仅是4555.16万余元，净利润为-712.70万余元。11月5日，企业控股孙公司遵义市康禧元与湄潭日泉农牧业、桐梓日泉农牧业签署精饲料购销协议，另一方服务承诺每一年选购精饲料不得少于10万吨级，平均每月不得少于8000吨。这一合同的签订，如果按照3000元/吨购买价，本质上能够为公司带来每年约3亿人民币的盈利。
为执行这一合同书，*ST贤丰在同一天与遵义市日泉精饲料以及公司股东广东省天农食品类签订了饲料厂家租赁协议，租用年产量24万吨级畜禽养殖浓缩饲料生产设备，租金330万余元。除此之外，*ST贤丰还可通过控股孙公司江西高硕航宇租用聚酰亚胺膜生产流水线、工业厂房及相关配套公辅设施等资产，进行聚酰亚胺膜生产制造、产品研发、产品销售，以增加利润。
*ST金时同样在冲着3亿人民币营收的总体目标备战。资料显示，今年前三季度，公司营收仅是6000多万元。进到四季度，企业持续公布3份储能装置供应合同，涉及金额约3亿，在其中二份合同总金额都超过1.3亿人民币。企业以信息保密为理由，并没有公布交易对象信息内容。
业内人士分析称，在*ST企业“保壳”环节中，提升营业收入是一种常见作法。特别是在主板上市公司的退市标准从1亿人民币营收的最少门坎提升到3亿人民币之后，保营收的压力非常大。但短期突袭营收的作法，其可持续及其是否满足监管政策的营业收入评定，是否能获得财务审计机构的认可，有待观察。
*ST威帝实行的是“省吃俭用”的处理方式。企业通过大幅度节省成本来改变经营情况。今年前三季度，公司管理费用同比减少58.94%，营业费用降低30.52%，研发支出降低23.02%。这种成本控制措施促使*ST威帝在前三季度完成了稳的纯利润，达354.83万余元。
Choice资料显示，今年前三季度，有20家主板的*ST公司营收不够3亿人民币，创业板股票、科创板营业收入不够1亿的企业都各有1家。这22家公司中，仅有*ST恒宇、*ST威帝等5家公司净利润大于零。
在前三季度纯利润亏本的主板*ST企业中，*ST博信、*ST龙津、*ST大药、*ST恒立、*ST京蓝、*ST和展等营业收入乃至不够1亿人民币，或面临较大财务类强制退市风险。*ST美讯前三季度营业收入乃至不够1000万余元，纯利润亏本则超出3000万余元，并且公司现阶段总市值出现缩水至不够5亿人民币，面临财务类与交易类退市的双重风险。与*ST美讯相近，*ST博信今年前三季度营收为6446.80万余元，纯利润亏本达2587.20万余元，总市值小于5亿人民币，遭遇双向退市风险警示。
“想方设法”促资产总额转正定级
除营收和净利润指标值外，资产总额都是*ST企业必须关注的关键所在财务指标分析。据调查，截止到9月30日，现有21家*ST企业净资产为负，在其中9家企业已经进入重组或重整结束。
到目前为止，*ST金源、*ST名人、*ST景峰等公司已经选中重整投资人，但或无法在今年内进行重组。重整投资人的临时“静脉注射”，变成“保壳”的重要一环。
在其中，*ST金源在重整投资人深圳市嘉道功程股权基金（有限合伙企业）的大力支持下，赢得了无偿赠与的2.3亿人民币现金类资产，预计使公司的资产总额由负转正。
*ST名人方案把它帐面价值1669.78万余元（账面原值1.71亿人民币）的应收帐款以6000万余元的价格出售给深圳市领拾投资合伙企业（有限合伙企业），预计完成4330.22万元出让盈利，这将会大幅增加*ST名人2024年度的净利润和资产总额。数据显示，领拾投入的执行事务合伙人为江西新余领九投资管理中心（有限合伙企业），领九理财是*ST名人预重整投资人的正选企业，具体产业主体向其执行事务合伙人绿旗科技集团。
*ST人乐则通过公开公开挂牌的形式，售卖所持有的西安高隆盛和西安配销100%股份，成交价分别是6.05亿人民币、2.79亿人民币，总额达8.84亿人民币。交易完成后，预计使*ST人乐的资产总额由负转正，改进经营效益。*ST新宁也可通过定增寻找会计改进。12月6日，公司获得证监会愿意申请注册审批，拟募集资金4.19亿人民币。假如定向增发可在年内完成，企业的总体资产和净资产规模将有所增加，与此同时债券融资及销售费用额度将大幅降低。
*ST嘉寓在重整投资人消除重组协议后，股票价格连续下跌。截至今年三季度末，公司净资产为-16.91亿人民币。
编写梳理发现，今年前三季度，净资产为负的*ST公司还有*ST吉药、*ST中程、*ST博信、*ST迪威等。
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