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2025年04月11日 星期五
产业链整合更新 上市企业中间并购案增加
◎编写 柴刘勇
近日，广东省宏伟与雪峰科技各自公示，广东省宏伟拟耗资约22亿元收购雪峰科技21%的股权。若成形，雪峰科技将会成为广东省深远的子公司。
产业链整合更新是我国经济转型升级重点所在。近年来，上市公司并购重组上市公司实例持续出现，从A股企业并购A股，到H股企业并购A股，再从A股吸并A股，方式多元化，金额较大，而且很多大企业并购都有一个相同点——同行业间并购整合。有投资银行人士透露，该类企业并购合乎产业结构升级逻辑性，企业并购后较很容易产生协作实际效果，是政策鼓励方位。
上海证券报编写留意到，和以往资本玩家“囤壳”个人行为不一样，此次“A吃A”企业并购行为主体并不是出自于“资产证券化对冲套利”的效果，而是通过产业链整合的角度出发进行企业并购。做为优化配置的重要途径，并购能够帮助企业实现优势互补和市场资源的有机组合。而上市公司信息披露更全面，社会治理体系也相对完善，以上市企业为并购标的的行业并购交易可以说大势所趋。
借势企业并购 广东省宏伟挥剑“民爆一哥”
12月13日，广东省宏伟公告显示，公司将以每一股9.8元价位，总计总溢价增资22.06亿人民币，向新疆省农牧业投回收所持有的雪峰科技2.25亿股股份，占雪峰科技已发行股份总量的21%。本次交易完成后，雪峰科技将纳入广东省深远的子公司队伍。
数据显示，雪峰科技坚持不懈“民爆 会化”双主营业务联动发展，致力于建设国内一流绿色能源化工厂集团公司。2024年上半年度，企业民爆商品、工程爆破服务项目各自实现营业收入2.27亿人民币、9.39亿人民币，各自占总营收的8.05%、33.29%。广东省宏伟则是以矿山工程服务项目、民用型爆破器材生产和销售、军事武器装备为主要业务行业。
针对此次交易，广东省宏伟表明，雪峰科技是氯化铵制造业企业，氯化铵是民爆行业最主要的原料。本次交易完成后，企业将完成向产业链上游延展，降低对外界供应商依靠，自产自用氯化铵、减少原材料采购成本，进一步优化效率构造，加强内部结构协同作用，提升公司的获利能力及可持续发展能力。
据公示，广东省宏伟与雪峰科技在爆破作业服务与民爆商品业务中存有同行业竞争。广东省宏伟服务承诺，在雪峰科技管控权发生变化之日起止满36个月之内，将迁移（或引入）火药生产能力不少于15万吨级至雪峰科技。截止到2023年，雪峰科技有着工业炸药生产能力11.75万吨级/年，广东省宏伟现拥有工业炸药生产能力49.4万吨级/年。若按照上述方案融合结束后，雪峰科技的工业炸药生产能力有望突破61.15万吨级/年。
“A吃A”频出 产业链逻辑性突显
回朔来说，近年来，已经有迈瑞医疗控投惠泰医疗、华润三九筹备控投天士力等几起同行业“A吃A”实例发生。
11月29日，华润三九公告显示，截止到公告披露日，公司及相关各方正在积极推进本次交易的各项任务，现阶段本次交易涉及到的财务尽职调查、财务审计、分析或公司估值、资产重组审查等相关工作正在进行中。
华润三九本次落址，一样旨在牟取产业链协同作用。在今年的8月，华润三九公布拟以62.12亿元收购天士力28%的股份，作为其新一任大股东。公司认为，本次收购有益于华润三九夯实行业前列，根据充分整合彼此网络资源，完成中药产业链的补链强链延链，充分发挥研发协同使用价值，提高创新驱动发展水平。
万联证券觉得，天士力以诊疗方式为主导，华润三九善于自身诊治行业。华润三九进驻天士力后，公司有望提升中药创新行业竞争能力。心血管行业，二者预计在产品架构、销售网络等多个方面产生协作。
一样根据产业延伸及融合逻辑性，迈瑞医疗根据控股子公司深迈控，以国有资产转让方法回收惠泰医疗21.12%的股权，交易额为66.52亿人民币。迈瑞医疗表明，企业将为此进到心脑血管病领域相关跑道，并助力惠泰医疗提高产品研发能力、优化平台特性。与此同时，企业将充分利用全世界网络营销网络资源遮盖优点，促进膜片钳以及相关耗品的市场拓展，提高惠泰医疗业务全球化布局。
除此之外，销售市场就出现了“H控A”的例子。例如，12月13日晚，浩欧博升级企业并购进度，公司收到大股东世铎祥天工作的通知，获知其国有资产转让公司股权事项已经完成过户登记办理手续，公司控股股东由世铎祥天调整为光辉润康，公司实际控制人调整为港股公司中国生物制药。
存量时代召唤高品质产业并购
近年来，A股并购市场已问世几起代表性实例，如中船集团资产重组中国重工、光大证券资产重组国泰君安。
12月14日，光大证券、国泰君安公示，其联合重组交易方案等有关提案所有获股东会朋友根据。光大证券、国泰君安股东会出席会议率分别是78%和68%，有关提案的合格率均达到99%。
同日，中船集团升级了资产重组的推进。先前，中船集团、中国重工公告显示，会由中船集团可向中国重工公司股东发售A股个股的方法换股吸收合并中国重工。国金证券觉得，本次重组有利于加速船只装配工艺业务流程高质量发展的，标准同行业竞争，提高上市企业经营效益。
回朔以往，上海医药、中国中车、宝钢股份等标杆性并购的进行，既有效解决同行业竞争问题，还孕育出一个又一个的产业链大佬。晨壹投资收益分析称，上市企业立即资产重组，能解决同行业竞争难题，也有助于对生产能力、优秀人才、资源等资源整合，全面释放协同作用。并且，发售公司之间的回收通常是强强耽美融合，股权支付做为企业并购付款方式，更是对融合方负债表和经营现金流等因素最少的交易方式。
有企业并购基金投资人表明，应该更加激励上市企业中间资产重组，甚至跨市场上市公司中间资产重组。“上市企业对比非上市，材质更为优质，也有股票价格做为定价原则，发售公司之间的并购交易比较容易达到。预估随着资本市场聚焦点从‘增加量’转为‘总量’，累加我国经济高质量发展要求、产业供应链融合机械能，上市企业之间的企业并购将更加活跃。”该人士称。
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