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2024年11月23日 星期六
华富基金倪丽莎：中短期债务基金应在投资中做出选择
◎编辑 朱妍
自今年年初以来，中短期债务基金一直很受欢迎，许多产品以其稳定的表现和较低的回调赢得了基金的青睐。根据基金2023年中期报告，华富基金固定收益部助理主任倪丽莎管理的华富吉丰自成立以来稳步增长，持有人数继续增加。截至今年6月底，该产品的持有人总数已超过23万人。
倪丽莎说：“中短期债券基金的主要客户群体是个人投资者。他们追求的投资工具高于商品基础和银行财务管理收益率。因此，我将尽最大努力匹配这一风险和收益需求，并做出投资选择。”。
“不要吃最后一块肉”
“风险控制”、“不做信用下沉”、“不要求领先市场”、“不吃最后一块肉”...性格随和开朗的倪丽莎提到了风险控制，眉宇间显得格外平静坚定。
数据显示，倪丽莎有9年的证券经验，其中6年的基金投资经验。截至今年第三季度末，产品管理规模已超过200亿元。多年的投资经验，让她有敏锐的市场感，形成稳定的投资风格。
倪丽莎认为，短期债务基金主要面向个人投资者，个人投资者对债券市场趋势的判断能力相对较弱，可接受的风险程度较低，希望比商品基础、银行金融收入弹性更好的投资工具，因此相关产品在投资经营中应匹配风险、收入需求。
“今年以来，市场多变，导致预测成功率低。因此，我不追求领先市场，采取“追求”策略，即跟上市场轮换节奏，获得超额回报，减少左进入错误方向造成的损失。倪丽莎说，以信用债券为例，如果出现坏消息，她会在第一时间跟随“大军”出售优惠券，然后在市场稳定后选择机会再次购买。在信用恢复时间不明确的情况下，不进行左侧操作。
倪丽莎认为，当市场预期特别集中时，新闻可能会无限放大风险。因此，在市场波段的最后一部分，她会选择止盈。如果追尾市场，产品净值只会在市场上涨后增加一点，但会暴露出更大的风险敞口；如果我们不追尾市场，我们只会放弃一小部分资本收益，但我们可以使产品净值趋势更符合低风险偏好客户的需求。“当市场下跌时，抗跌能力更强的产品可以获得更多的资金关注。”倪莉莎说。
在严格控制风险的前提下，争取收入
在信用评估方面，华富基金固定收益团队在不下沉的基础上非常务实。在目标选择方面，“大而不倒”的权重，如无法量化的区域影响力和员工人数，非常低，更注重运营、偿债现金流、偿债意愿等指标。此外，内部评估系统不断迭代，对个人凭证的信用评级进行了更详细的排序。
“规模和业绩可以实现双赢。倪丽莎说，关键是在严格控制风险的前提下争取收入。数据显示，倪丽莎管理的“吉系列”纯债务基金过去表现良好，在零售客户端赢得了良好的声誉。截至第三季度末，华富吉富自今年以来30天滚动持有中短期债券A的回报率为4.25%，华富吉丰自今年以来60天滚动持有中短期债券A的回报率为4.01%，均明显优于同期业绩基准。
采取中性策略布局债券市场
对于当前债券市场的投资价值，倪丽莎分析说，8月中旬降息后，资本波动增加，10月底出现流动性短缺。短期内，债券市场可能面临一些干扰和风险因素，冲击的可能性很大。但从中期来看，债券资产仍将表现强劲，短期波动不会改变中长期配置的价值。
目前，倪丽莎采取了中性策略，认为债券资产仍是一种高质量的资产配置，债券市场不会重现去年的剧烈调整。”去年的债券市场不同于今年债券市场的底层逻辑。利率债券的供应和流动性是短期干扰，对债券的整体影响有限。”倪丽莎说。
倪莉莎表示，后续短期债务仍有修复空间，经济增长预期的上升将抑制长期债务的表现。在信用债券方面，城市投资债券“控制新增”的大方向没有改变，产业债券发行人信用替代效应明显，信用债券净供应难以增加，供需结构不用太担心。在特殊再融资债券方面，低级债券发行平台主体也在减少。总的来说，短期城市投资债券波动减少，票息策略占优。
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