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2024年11月22日 星期五
“中特估”板块蓄势待突破，捕捞“大鱼”如何选利器？
今年八九个月过去了，你的投资成绩单怎么样？
实际上，今年要想取得好成绩，并不容易。数据显示，年初至8月25日，沪深300指数和上证指数分别下跌4.2和0.82%，疲弱的A股没有系统性机会。
但是，市场的结构性机会却不少。
短期看，地产和券商猛蹿了一把，挺吸引眼球，其实放长时间看，这两个板块都是连跌数月之后的反弹行情。
今年真正能抗大旗，走得久远的，实乃一波接一波的“中特估”行情。“中特估”板块从2月下旬到3月下旬持续一个月的火热后，在4月初再度启动，5月上旬创出阶段高点，到现在一直维持重心逐渐上移的态势。
但是，想自己在A股市场捞几条“中特估”大鱼，并非易事。因为“中特估”股票走势分化也很厉害。年初到8月25日，央企国企股票中，石化建筑行业股票领涨，医药等行业股票价格下跌。
就算你买入的是ETF，也需要慧眼识珠。同样是投资央企国企的ETF，收益率也有很大差距，龙头ETF领先垫底者21个百分点。
（南方中国国企ETF对比上证指数 2023年1月1日至2023年8月25日）
乘着“中特估”大船出海，想要满载而归，得有好的“捕鱼”工具。
“中特估”股票走强，有着内在逻辑。
证监会主席易会满去年11月提出，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系。“中特估”概念开始出现，并逐渐被市场认同。
今年以来，具有低估值、高分红特征的央国企股票开始受到资金追捧，从一季度启动，到二季度延续。强势行情受到越来越多的机构关注。
机构建议，关注低估值高分红的央企国企公司。这类股票的估值和分红情况怎么样？
先看市盈率。今年年初，中证央企指数、中证国企指数的市盈率分别是9倍、11倍，而同期上证指数和沪深300指数分别是12倍和13倍。前者具有优势。
再看分红。衡量上市公司分红投资价值的重要指标是股息率，是上市公司一年中的总派息额与当时市价的比率。
今年年初，中证央企指数、中证国企指数的股息率分别是3.77%、3.14%，当时上证指数和沪深300指数的股息率分别是2.83%和2.74%。前者更具优势。
不止一位基金经理在2季报中还表示，“中特估的走强，内在逻辑还包括，央企考核方式增加了净资产收益率”。
今年初，国资委将央企2023年主要经营指标做了调整。与此前相比，调整后的指标，包括净资产收益率和营业现金比率。净资产收益率反映企业为股东创造价值的能力；营业现金比率能表现现金流的安全，数值越高公司可持续投资能力越高，企业经营业绩的“含金量”更高。
巴菲特曾说，上市公司现金流指标，比利润收益指标更重要。
净资产收益率和营业现金比率，经常出现在机构对上市公司评级的报告中。央企考核方式与机构对公司的估值指标接近，更利于机构对央企的研究。
有些国企也将考核指标向央企靠拢。国资委要求，2023年央企净资产收益率和营业现金比率，要稳步提升，与企业负责人的考核挂钩。
新的变化引起了券商的注意。国盛证券点评，这种变化，有望更好地激发国有上市公司价值重估和回归；天风证券则认为，一些央企的估值有望迎来一轮修复。
尽管知晓了这些变化，也不是简单买入“中特估”股票就能赚钱的，因为国企央企股的走势也有巨大的分化。
今年年初至8月25日，中国石油(601857.SH）和中材国际(600970.SH)同期分别上涨59.67%和34.68%，而中国中免(601888.SH)、中国医药(600056.SH)分别下跌49.88%、28.61%。
ETF是可以交易的指数基金，既可以在场外申购赎回，又可以在股票市场交易，是最便利的投资工具之一。
买入优秀的ETF，能帮助投资人规避掉许多选股的麻烦和陷阱。
同期，投资央企国企的ETF中，南方基金的中国国企ETF(517180)净值增长率超过26%，份额增长率比年初增长约24倍，这两个增速都居于同类基金前列。
作为对比，市场上收益率垫底的两只同类ETF，收益率只有5%左右，规模和年初持平。
(投资央企国企收益率前10ETF，统计区间：2023年1月1日至8月25日)
据介绍，南方中国国企ETF通过因子选股策略，优选盈利质量较优、股息率较高的优质国央企。与其他国企ETF对比，在行业分布上有较大特色，此ETF相对超配石油石化、建筑装饰、通信等行业，体现鲜明的国民经济“压舱石”特征。除了前述的南方中国国企ETF，南方基金旗下还有红利低波50ETF(515450)投资央国企。此基金2020年成立，到现在年化收益率超12%，同样领先于同期成立的ETF。
最新信息显示，多家公募基金在2季报中判断，业绩确定性较高加高股息率的“中特估”板块，或将是下半年市场聚焦的板块之一。有的基金目光投向的更远，他们称，国企净资产收益率的提升会是持续几年的一条主线。
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