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2024年11月22日 星期五
固定增长市场复苏 进入公私募寻找机会
◎魏雨田
今年以来，a股市场震荡调整，但固定增长市场逐渐回暖，其中汽车、TMT、有色金属等行业已成为公私募股权的主要投资方向。
随着固定增长股票的逐步解除，公共和私募股权的布局结果开始出现。业内人士表示，随着固定增长市场参与者的逐步扩张，私募股权需要提高其专业投资和研究能力，以筛选和掌握更合适的固定增长项目。
汽车、TMT等板块受到青睐
自今年年初以来，股票固定增长市场逐渐回升。根据Choice数据，截至6月30日，今年上半年，共有160多家上市公司通过定向增发筹集资金，共筹集资金约3479亿元，而去年同期为133家，筹集资金约1896亿元。
针对固定增长市场，公共和私募股权机构积极进入市场，寻找投资机会。同源数据显示，自今年年初以来，财通基金、华夏基金、国泰基金等公开发行基金以及高毅资产、景林资产、正源投资、一村投资、盘京投资等私募股权都参与了固定增长项目。
从板块的角度来看，汽车，TMT、有色金属和其他方向是公共和私募股权的主要投资方向。具体而言，6月19日，恩杰股份发布了非公开发行a股上市公告，景林资产、泉果基金、诺德基金、财通基金等机构分配。其中，景林资产的两种产品共分配了501.14万股。
解禁定增股 有人开心，有人担心
近日，多只定增股陆续解禁流通，今年上半年机构布局定增项目成果开始显现。
7月7日，上市公司恒力液压3546万股上市流通。根据Choice数据，六个月前，恒力液压以每股56.4元的价格非公开发行，共有中欧基金、汇天富基金、高毅资产等8家机构获得配置。其中，高毅资产获配762.41万股。7月14日，恒力液压股价收盘66.42元。高毅资产浮盈约7639万元，参与恒立液压定向增发项目。
7月12日，济民医疗宣布解禁定增股票流通，多家机构盈利。1月7日，济民医疗以每股8.14元的价格筹集约4.9亿元，一村投资、诺德基金、广发证券等机构参与筹款。其中，一村投资旗下两种产品，一村享有7号私募证券投资基金和13号私募证券投资基金，共配置552.83万股。以济民医疗7月14日收盘价每股10.1元计算，一村投资浮盈约1084万元。
固定增长项目作为一个高度确定的投资机会，一直是机构布局的重要方向。但在固定增长的“游戏”中，机构并不总是能够采摘果实。7月4日，大金重工解除了固定增长股的流通。六个月前，大金重工的固定增长发行价格为每股37.35元。7月14日，大金重工收盘30.99元。参与固定增长的同一投资、广发基金、中欧基金、诺德基金等公私募股权已被覆盖。
私募需要提高专业投研能力
随着固定增长市场参与者的逐步扩张，如何筛选合适的固定增长项目是私募股权面临的一个巨大挑战。
据同花顺统计，今年上半年，固定招标项目平均折扣率(发行价相对基准价格的比例)为85.51%，总体上可以提供更好的折扣保护。
上海一名私募股权从业人员告诉记者，较高的平均折扣率意味着较厚的安全垫，但不排除这些上市公司可能在高点实施固定增长。在这方面，机构需要仔细评估这些风险，并衡量它们对投资的影响。较低的平均折扣率可能意味着市场对公司固定增长项目的高度认可，机构可能面临更大的竞争压力。
上述人士表示，在实际操作中，一般会从市场环境、基本面、行业周期、折扣水平、估值水平等维度来评估固定增值目标的安全边际。此外，在参与固定增值项目之前，一般会进行充分的调整和风险评估，以确保所选固定增值项目具有增长潜力和投资回报。
北京一位私募股权从业人员提出，除了提高基本的投资和研究能力外，私募股权还应积极参与市场研究，了解上市公司的业务模式、发展战略和资本需求，以更好地把握固定增长的机会。
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