市场经济报告披露官方网站
2025年03月12日 星期三
打破谣言！中国汽车公司债务真相曝光：账期合理，竞争力突出！
新年的节日气氛还没有完全消散，但中国汽车公司的债务问题再次成为公众舆论的焦点。甚至有传言称，有资本试图曲解中国汽车公司的债务，从而做空中国汽车公司。那么，中国汽车公司的债务真相是什么呢？这是一个沉重的枷锁，还是一个发展的帮助？在这个关键时刻，消除雾，看到中国汽车公司债务的真实情况尤为重要。
中国汽车企业债务压力不高
汽车作为一个典型的重资产行业，其发展离不开大量的投资和持续的研发投资。放眼世界，国内外主流汽车企业总负债普遍处于较高水平，企业规模越大，收入越高，总负债也在上升。
财务报告显示，2023年，大众集团总负债3.2万亿元，丰田总负债2.6万亿元。仅大众和丰田的总负债就达到了近6万亿元，福特、通用、宝马、奔驰等汽车公司的总负债也超过了1万亿元。可以看出，海外主流汽车公司的总负债为“万亿家庭”，处于较高水平。
相比之下，国内汽车公司的总负债并不高。2023年，上汽集团总负债6637亿元，比亚迪总负债5291亿元，吉利控股总负债4517亿元。以比亚迪为例，2023年销量约为公众的三分之一，但总负债仅为公众的六分之一。
判断债务不能只关注总金额的大小，债务结构是关键。债务大致可分为“输血债务”和“造血债务”两类。其中，“输血债务”主要涵盖需要偿还本息的有息债务。如果短期内偿还本息的压力过大，企业确实可能陷入流动性危机。因此，有息负债和有息负债的比例更接近企业的真实债务压力。
从国外主流汽车公司的角度来看，有息负债一般达到数千亿甚至数万亿，占总负债的很大比例。例如，2023年，丰田有息负债1.7万亿元，占总负债的67%；大众集团有息负债1.1万亿元，占总负债的34%；福特有息负债约1.08万亿元，占总负债的65%。
相比之下，国内主流汽车公司的有息负债规模相对较低。2023年，吉利控股有息负债1082亿元，占总负债的24%；上汽有息负债1078亿元，占总负债的16%；东风集团有息负债593亿元，占总负债的34%；长城汽车有息负债225亿元，占总负债的17%；比亚迪有息负债303亿元，仅占总负债的6%。
由此可见，中国汽车公司的负债压力并没有外界传闻的那么大，无论是从总负债还是负债率来看。相反，中国汽车公司的负债压力远低于全球同行。
“造血型债务”是宝贵的资源
至于“造血债务”，主要是指无息债务，通常包括上游供应商的应付款和下游客户的预付款（合同债务）。与“输血债务”完全不同，“造血债务”是企业的宝贵资源。
能够提前提供上游和下游提前支付的企业往往是具有绝对核心竞争力和供应链管理能力的领先企业。“造血债务”的资源属性突出了能够继续为汽车公司注入足够的经营现金流。
结合上述分析，中国汽车公司“输血负债”所占比例较低的另一方面是，其负债结构主要由“造血负债”组成，这也使得中国汽车公司的经营现金流数据非常明显。2023年，上汽集团和比亚迪的净经营现金流分别高达423.3亿元和1697亿元，分别是同期归属母公司净利润的3倍和5倍。
在全球新能源汽车竞赛的下半年，充足的现金流是中国汽车公司生存和发展的关键基础。它是确保企业稳定经营的关键，是技术研发创新的有力支持，也是市场发展的重要帮助。
可以看出，中国汽车龙头企业比例较高的“造血负债”实际上是带来充足现金流的宝贵资源，为中国汽车企业在全球新能源汽车轨道上的持续运行提供了充足的“能源”。
谁付款更快？
当然，在“造血负债”中，还涉及到一个重要的财务数据，即应付账款。相应的是过去热议的新能源汽车账期。
首先要注意的是，会计问题不能简单地根据应付账款的绝对数量进行分析，而应与企业的规模相结合。企业规模越大，营业收入越高，对外采购合作规模越大，对促进经济增长的作用越明显。
例如，一家收入10亿元的公司，应付账款1亿元，与一家收入500万元的公司相比，应付账款200万元。与两者相比，虽然前者的数量更高，但后者显然更“违约”。因此，看应付账款，不仅看会计日期，而且结合收入比例。
如果以此为标准进行分析，可以更客观地反映汽车企业应付账款的重量。也会发现一些汽车企业似乎应付账款很高，但收入比例不高，整体运营不像想象的那么严重。
例如，2023年上汽集团应付账款达到2647亿元，但应付账款占收入的36%；类似比亚迪，同期应收账款1985亿元，仅占收入的33%。
此外，中国主流汽车公司对供应商的付款期限也在合理范围内。最高周转天数是赛力斯313天，最低比亚迪128天，中位数是174天。事实上，它们都在一年的收入覆盖范围内。
你知道，这与汽车的生产和销售周期是一致的。汽车行业的生产和销售周期非常长，从原材料采购到汽车制造再到销售支付都需要时间，这导致会计周期设置更长，以满足行业的特点。事实上，应付账款是汽车行业协调发展的体现，反映了供应商对汽车企业发展前景的信任，并相信它可以从长期合作中获得稳定的回报。
中国主流汽车公司的债务结构合理，“造血债务”显示出竞争力，账户周期设置符合行业特点，处于合理范围内。近年来，中国汽车的发展势头越来越强劲，稳定的财务表现是中国汽车公司在全球和新能源汽车轨道上领先的最大信心。面对未来的挑战和机遇，中国汽车公司将继续保持稳定的财务战略，不断提高核心竞争力，为全球汽车产业的发展做出更大的贡献。
(来源金融界)市场观察所刊载信息，来源于网络，并不代表本媒体观点。本文所涉及的信息.数据和分析均来自公开渠道，如有任何不实之处、涉及版权问题，请联系我们及时处理。本文仅供读者参考，任何人不得将本文用于非法用途，由此产生的法律后果由使用者自负。投诉举报请联系邮箱：News_Jubao@163.com
