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2025年04月07日 星期一
招商证券：标价风险缓释 结构性机会将会增加
◎编写 徐蔚
近日，招商证券在上海等地举行本年度策略会，给投资者深入剖析当下市场自然环境，整理2025年金融市场机会与资产配置策略。大会上，招商证券研究室所长助理及首席策略分析师魏伟以“标价风险缓凝”为主线，紧紧围绕2024年销售市场回望、环境分析、结构型机会及投资未来展望四个维度进行交流。在他看来，2025年结构性投资机遇将会增加，可以关注自主创新、生产制造发展、刚需交易、产品价格上涨等主线任务。
回望2024年，魏伟表明，受全球货币政策周期、国际局势等多种因素综合影响，全世界大类资产中权益市场表现优异，金子上涨幅度丰厚。A股销售市场欲扬先抑，结构性机会主要是在非银金融、自主创新、加工制造业等行业。市场风格受市场流动性转变影响很大：上半年度设计风格偏重股票大盘；9月24日市场行情反弹后投资者加快进入市场，成交量提升创历史新高，成长与小盘股更具有弹力。指数投资变成A股行业的发展趋势关键发展趋势。
在魏伟看起来，2025年金融市场将全面标价风险缓凝。2025年，我国基本面有希望慢慢企稳，结构性失衡的情况将明显改善，通货膨胀有望柔和修补，尽管公司盈利依然存在承受压力，因为市场对公司盈利的期望有望逐步调整。经济政策将“更为”积极主动，货币政策宽松幅度持续加大。现行政策大力支持下，房地产风险有希望边界缓凝，地方政府债务风险解决，金融企业潜在性风险减少。
“历史的经验表明，部分风险及潜在危机的解决，一般可以对当下的金融市场起到积极作用，也为推动经济发展体制改革及中远期提高打下基础。”魏伟说。
未来展望2025年，魏伟觉得，A股行业在股票基本面边际改善、无风险利润低位运行及其无风险利率的提高下，将全面标价风险缓凝。推动资本市场上行主观因素在逐渐积累，发展设计风格具备较大弹力。具体而言，2025年权益市场结构型投资机会有所增加，可以关注四个方面：一是自主创新，即得益于新质生产主力政策支持和解决国外风险技术产业，包含TMT、人工智能和；二是生产制造发展，即具有国际竞争力且市场格局有希望边际改善的智能制造版块，包含电气设备（光伏发电/锂电池等）、新能源车等；三是刚需交易，即刚需现行政策大力支持下股票基本面预估修复消费板块，也有部分窘境反转的房地产基本建设链；四是产品价格上涨，特别是结构型价格上涨机遇。
魏伟表明，虽然2025年全球大宗商品总体或缺乏需求端的强悍支撑点，但一些结构性机会仍存在：一由中国房地产业超跌反弹企稳及基础设施投资作为支撑轻金属价钱转暖；二是市场供给存有潜在性振荡品种，如铜、石油等，若市场供给发生收拢，则可能会带来价钱反弹结构性机会。
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