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2025年04月07日 星期一
观望科林电气中小股东观望 海信网可以要求收购结果。
◎编辑 徐锐
6月17日中午，有投资者在科林电气股吧抛出上述问题：“现在买来参加要约，无风险套利5分，为什么没人买？”
海信网络作为科林电气控股权竞争的关键“变量”，可以抛出的要约收购计划引起了外界的广泛关注。然而，要约收购已经超过了一半，但中小型投资者对要约的热情并不高。上述投资者的问题——股价低于要约价，但没有套利，背后是中小股东之间的游戏，这也使得海信网络难以估量要约收购的前景。
最新预测的股权比例不到1%
根据上海证券交易所最新披露的数据，6月17日，科林电气共有72名股东预接要约65.71万股。截至6月17日，预接要约累计股数增至243.13万股，但与科林电气2.73亿股的总股本相比，不到1%。
旨在赢得科林电气控股权的海信网能，计划于5月28日至6月26日以27.17元/股的价格(分红转让后)向科林电气全体股东发出部分要约，要约收购股份5450.26万股，占上市公司总股本的20%。
从整个要约收购过程来看，虽然海信可以提供的要约价格明显高于股价，但中小股东的参与热情并不高，其中6月5日至7日的三个交易日，单日预约股数低于10万股。此外，一些股东也“纠结”了这个要约。例如，在6月12日，共有11.22万股预约，但也有21.22万股在当天撤回预约。
此外，自5月29日以来，每天都有一批股东接受要约，但也有一些股东撤回了原要约。那么，相关股东在“挣扎”什么呢？
激烈的游戏会导致不可预测的前景
一位证券公司并购部高管告诉编辑：“中小股东每天接受或撤回预接受是合理的，因为海信可以提供的要约收购计划本身就隐藏着游戏因素。”。
最近，科林电气的股价一直处于窄幅波动状态，与市场价格相比，27.17元/股的要约价格有一定的溢价。
根据本次要约收购的生效条件，在本次要约期限的最后一个交易日15:00，中登上海分公司临时保管的科林电气股份申报数量不得低于4114.95万股(分红转让后，占科林电气股份总数的15.10%)，否则本次要约收购自始无效。
"玄机就在这里。上述券商高管表示，由于要约价格的无形支撑，科林电气目前的股价应处于“扭曲”状态，要约收购后股价也将回归价值。海信网可以提供部分要约，而不是全面要约，并增加了生效条件。对于中小投资者来说，即使他们预接受要约，如果总体预接受要约数量低于4114.95万股，那么整个要约的收购就不能成为一条线。此外，如果他们失去了要约价格的支持，他们持有的股票在退回后可能会面临弥补下跌的风险。如果中小股东积极参与，预接要约股权比例明显超过20%，部分持股将按比例收购的规定退还，中小股东不得不考虑整体盈亏收益。“总之，只有预接受要约股权的比例在15.10%到20%之间，参与预接受的股东才有无风险套利的机会，但谁知道最终比例呢？”
根据规定，本次要约收购期的最后三个交易日，预期要约不可撤回。届时，最终参与预期要约的股份数量将决定中小股东是否有套利机会，海信是否有足够的筹码与石家庄国有资产阵营“对抗”。
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