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2025年04月12日 星期六
前海开源基金张军：以时间换空间 加强大类资产配置
◎编辑 何漪
资本市场冲击调整，稳定的固定收益产品引起了投资者的关注。前海开源基金张军从事投资行业18年，在大型资产配置方面积累了丰富的经验，管理的基金产品长期表现良好。
据Choice统计，截至4月8日，自2021年3月12日管理前海开源祥和债券A以来，张军的投资回报率已达25.14%，年化回报率已达7.1%，在同类基金中排名第一。
投资应考虑安全和回报
据了解，张军研究生毕业后，在保险资本机构工作了14年，直至2020年12月加入前海开源基金。张军在保险公司积累的经验使张军擅长大规模资产配置，形成了独特的投资理念。
张军认为，投资必须考虑到安全性和回报，通过大型资产配置实现中长期稳定的投资业绩。同时，通过时间换空间，通过长期积累获得更好的超额回报。
张军认为，与单一股票和纯债务产品不同，二级债务基础收益和风险来源更加多样化，是一种更加复杂的投资组合。根据绩效目标，通过判断市场机会，进行主要资产配置。”在投资方面，我们不会依靠某种资产的表现来获得投资组合的收入。我们应该成为真正的‘进攻、撤退和防御’基金产品，甚至在债券牛市中制造进攻性的固定收益产品。”
“这类产品对基金经理有很高的要求，基金经理的配置能力、研究能力、心理素质和工作勤奋是必不可少的。”张军表示，基金经理需要具有较强的资产配置能力和优秀的股票研究能力，不仅要找到股票投资机会，进行更好的行业配置，还要做好债券投资管理，严格控制信用风险，获得债券利息和资本利益。
平衡产品的风险和收入
张军认为，投资机会来自两个阶段：一是定性阶段，资产价格低、市场预期低、安全性高、容错机会高，只要投资机会前瞻性，相应的资产配置，就能获得更好的投资回报；二是定量阶段，投资逻辑被更多投资者接受，市场进入投资实证阶段，持续跟踪数据，实时调整资产，获得更好的投资回报。
谈到市场，章俊认为，目前看来，投资的挑战来自于对未来趋势的预测，以及对资产的适当调整。
在此基础上，张军表示，有必要在波动和收入之间找到平衡，适当调整股票和债券资产的投资比例，关注产品，通过收入预期和风险承受能力调整资产配置。”在现阶段，不要对未来做出准确的定量判断，平衡产品的风险和收入，更有利于基金组合的表现。”张军说。
对超长债持中立态度
张军认为，保持合理充足的流动性有助于稳定债券市场，支撑债券价格。同时，在债券市场短期上涨后，我们必须关注经济复苏和政策变化，这将对债券市场的未来产生更大的影响。
具体而言，章俊表示，他对超长债券持中立态度，并将继续关注债券价格、经济发展以及股票市场的机遇和风险，从而调整超长债券头寸。
张军还表示，股权资产是获得中长期超额回报的重要来源。股权资产在早期阶段释放了较大的风险，表现出良好的投资成本效益。
另外，章俊建议投资者在债券价格相对稳定之前，要慎重判断。
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