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2025年04月12日 星期六
赵兵，申万菱信基金：明年的机遇和挑战并存 看好两个投资方向
◎编辑 赵明超
今年整体市场呈现震荡调整趋势，受ChatGPT推动的TMT板块表现良好，新能源板块大幅调整。展望2024年，市场将如何解读？申万菱信贷基金指数投资部负责人赵兵表示，明年将是机遇与挑战并存的一年。在投资方面，主要有两个方面：一是代表未来产业发展趋势的科技方向；二是低估值、高股息和稳定的现金流。
a股环境不断改善
赵兵表示，从影响明年市场的主要因素来看，随着美联储加息的结束，全球宏观流动性预计将得到改善。在国内，随着稳定增长政策的进一步实施，a股上市公司的经营环境将继续改善，导致企业利润复苏和市场估值修复。
“当然，在经济转型升级的过程中，许多有效的投资框架和概念将面临挑战，这需要我们积极应对和调整。”赵兵对未来市场持乐观态度，不忘提醒风险。
对于下一个投资机会，赵兵表示，主要有两个方面：一是人工智能、人机器人、计算能力基础设施等代表未来产业发展趋势的板块；二是估值低、股息高、现金流稳定的板块。主要逻辑是，在宏观经济稳定复苏的过程中，预计这些板块将迎来估值修复。随着a股市场机构资金配置比例的不断提高，这类资产的配置价值将不断显现。
做一个理性乐观主义者
赵兵表示，最近，一些具有国有资产背景的机构通过ETF增加了对a股市场的投资，这将提振其他机构投资者配置a股资产的信心。这些价值型和长期投资型资金配置对稳定股市起着重要作用。
赵兵说：“悲观主义者看到的是困难和挑战，乐观主义者善于发现机遇，积极应对。2024年，我们将成为理性的乐观主义者。”。
指数基金热预计将继续持续
从今年以来基金行业的发展来看，被动指数产品在震荡调整的市场中发展迅速，尤其是宽基ETF受到机构投资者的青睐。统计显示，截至11月底，宽基ETF占ETF市场的38%，沪深300ETF规模超过1200亿元。
赵兵认为，市场对宽基ETF的认知不断提高，主要有两个原因：一是今年以来行业主题轮换速度过快，导致许多基于行业主题ETF交易策略失败；二是随着机构投资者资本比例的增加，底层资产交易频率下降，追求绝对回报策略的比例上升，市场对宽基指数的配置需求进一步增加。
赵兵预计，未来基于宽基指数的宽基ETF和Smart Beta ETF将有更多的应用场景。同时，符合行业发展的行业主题ETF具有较强的活力。随着ETF投资咨询业务的实施，ETF市场的发展将进一步推动。
赵兵认为，指数产品具有投资率低、透明、高效、风格稳定的特点，将成为投资者构建各种策略的重要基础资产，ETF产品的热度将在2024年继续。随着社会保障、年金、个人养老金、投资等机构资金市场比例的不断扩大，ETF的投资需求将进一步开放。
从参与方式来看，ETF主要面向有证券交易账户的投资者，个人客户主要通过买卖ETF参与投资，或通过赎回相应的联接基金参与场外。机构投资者可以直接在二级市场购买，套利策略可以通过“赎回+现场交易”的方式参与。
赵兵最后说：“围绕ETF构建的交易策略越来越丰富，应用场景也越来越多，这将构建ETF生态系统，吸引越来越多的投资者参与ETF。”。
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