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2024年11月27日 星期三
博世基金冀楠：目前消费板块估值合理 对有成长性目标持乐观态度
◎记者 赵明超
在酱香拿铁等产品的推动下，近期创新消费领域已成为热门话题。双节假日过后，传统消费旺季随之而来。如何看待未来消费板块的投资机会？博世优质精选基金经理冀楠表示，在低基数效应下，消费板块仍将享受恢复性增长的红利，市场前景值得乐观。
“从细分领域来看，黄金首饰、白酒、旅游、服装都表现出很强的韧性。这些也是去年疫情影响下直接受损的几个细分领域，预计未来恢复会更好。”冀楠说。
从今年以来消费行业的表现来看，受益于春节等传统消费旺季，餐饮、旅游、零售、医疗服务等细分领域在年初明显复苏。然而，4月份以后，随着补充需求的集中释放，消费行业进入了一个小淡季，市场也进行了调整。
冀楠分析说，自6月份以来，以餐饮和零售为代表的消费数据疲软是消费行业调整的主要原因。随着一系列消费政策措施的出台和恢复，市场需求逐渐恢复。从目前的角度来看，如何看待大型消费行业的估值水平和增长空间？
冀楠表示，大型消费行业的估值波动经历了几个周期：从2017年到2020年，这是核心资产的重估周期。作为核心资产，大型消费行业享受估值回报的红利。2021后，随着估值吸引力的下降和行业增长的放缓，消费行业的估值开始调整。经过两年多的调整，目前消费行业的估值处于合理状态。
最近，随着“酱香拿铁”的退出，传统的白酒行业在消费领域再次受到市场的关注。未来白酒行业将如何解读？冀楠表示，仅酱香拿铁对白酒行业的拉动作用就非常有限。因为白酒行业受到两个周期的影响：一个是行业本身的周期，另一个是宏观经济周期。
冀南表示，从产业周期来看，2016年以后，行业的上升驱动力来自于品牌集中度的提高、需求侧公众和商业消费的增长，以及消费升级带来的中高端白酒的扩张增长。目前，上述驱动力仍然存在。
冀楠说：“稳增长政策的出台，增强了经济增长的信心，将对白酒消费形成积极支撑。
冀南认为，白酒行业仍处于上升周期，随着经济的稳步复苏，白酒行业的投资价值仍在改善。然而，随着行业基础的扩大，行业增长放缓，行业分化加剧，行业增长更多地体现在品牌和营销管理能力优秀的领先公司上。
冀楠在选择目标时表示，其长期关注的焦点是产业趋势强、增长空间大、利润增长快的细分领域。
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